流动性跟踪周报：资金面平稳跨季

本周资金供需整体均衡，但资金利率有所攀升，呈现“量稳价贵”格局。资金利率分化现象凸显，跨季非银资金压力相对较大。下周资金面或将平稳跨季，但当前货币宽松节奏仍存在较多不确定性，跨季后难言简单乐观。进入二季度后，资金面有望迎来实质边际转松的契机，但具体取决于内外部环境的演绎。需关注：（1）政府债发行节奏；（2）一季度经济金融数据；（3）外部关税政策演绎；（4）美联储降息路径。

截至3/28，DR001下行3BP至1.72%，DR007上行28.2BP至2.05%，R001上行1.1BP至1.78%，R007上行43.9BP至2.26%。银行间质押式回购日均成交额63620亿元，比3/17-3/21增加3207亿元。3/24-3/28，银行体系资金净融出（考虑到期）共计-11808亿元，较3/17-3/21变动-4750亿元。

3/24-3/30四类主要银行同业存单发行总额为8235亿元，净融资额为96亿元。各期限、各主体、各等级存单收益率均下行。主体利差、等级利差走阔，期限利差分化。

下周政府债净缴款1660亿元，同业存单到期1011亿元，规模较前周大幅回落，到期续发压力不大。但近1.2万亿元逆回购到期，需关注央行投放情况，同时季末月份财政投放加速或将对冲部分到期压力。