2024年业绩公告点评：自研域控爆发增长，地平线芯片域控亟待放量

2024年年报显示，公司实现营收12.48亿元，同比增长2.57%，但净利润亏损扩大至2.88亿元，同比增加47.78%，业绩符合预期。自动驾驶解决方案及产品贡献收入11.93亿元，占全年总收入的95.58%，其中域控制器销售收入达11.35亿元，占主导地位。全栈自研产品iDC系列收入从2023年的1396万元跃升至9377万元，主要受益于奇瑞汽车订单驱动（贡献5917万元）。2024年交付22.7万套自动驾驶解决方案，同比增长75%，基于地平线征程6芯片已获得头部车企量产定点。研发费用达2.81亿元，同比增长29.56%，主要用于自动驾驶技术及相关产品研发投入。

公司通过配股募资2.28亿港元，其中60%用于高阶智驾研发，25%补充运营资金，以满足AI大模型驱动的自动驾驶技术需求。2025年3月成立全资子公司艾摩星机器人，专注于机器人技术及核心软硬件研发，推动"AI+汽车"与具身智能领域的跨界融合。

盈利预测方面，下调2025-2026年营收至17.7/27.8亿元（同比+42%/+57%），预计2027年营收为35.4亿元（同比+27%）；下调2025-2026年归母净利润至-2.2/-0.2亿元，预计2027年归母净利润为1.4亿元，对应30x 2027E P/E。公司自研域控迈入快速放量周期，产品和客户结构显著优化，维持“买入”评级。

风险提示：高阶智驾方案落地不及预期，中美贸易摩擦超预期，智驾渗透不及预期。