康龙化成机构调研纪要

康龙化成机构调研报告 调研日期20250327 康龙化成是一家致力于生命科学研发服务的企业成立于2004年。公司致力于为多疗法药物研发提供贯穿药物发现、临床前和临床开发全流程的研发生产服务体系。目前公司在中国的、美国的和英国的分支机构均开展运营拥有超过14000名员工并与北美、欧洲、日本和中国的合作伙伴保持良好的合作关系。康龙化成在中国、美国、英国均开展运营拥有14000多名员工向北美、欧洲、日本和中国的合作伙伴提供研发解决方案并与之保持良好的合作关系。 20250327 首席财务官、董事会秘书李承宗 2025032720250327 电话会议公司会议室 高盛证券 证券公司 国盛证券 证券公司 浙商证券 证券公司 中金证券 证券公司 长江证券 证券公司 野村证券 证券公司 招商国际 证券公司 广发证券 证券公司 中信证券 证券公司 国金证券 证券公司 兴业证券 证券公司 中信建投 证券公司 东方证券 证券公司 中欧基金 基金管理公司 华夏基金 基金管理公司 汇添富基金 基金管理公司 泰康资产 保险资产管理公司 嘉实基金 基金管理公司 天弘基金 基金管理公司 大成基金 基金管理公司 摩根士丹利 投资公司 花旗证券 证券公司 汇丰前海 证券公司 国泰君安 证券公司 中信里昂 证券公司 招商证券 证券公司 华泰证券 证券公司 第一部分公司管理层对2025年年度报告进行分析解读。2024年公司实现营业收入12276亿元同比增长64。其中伴随着全球行业需求的温和复苏在2024年下半年公司实现收入6671亿元同比增长131。2024年公司归母净利润为1793亿元同比增长12。公司经调整净利润为16 07亿元同比下降156。报告期内公司海外客户访问量达到历史最高峰新签订单金额同比增长超过20。分季度看公司季度收入实现环比增长、季度收入同比增速逐季加快。 2024年公司新增客户超过900家、活跃客户超过3000家。无论是新增客户数量还是活跃客户数量均较2023年进一步增 加体现了公司一体化服务平台和CDMO业务模式的强大的客户粘性。伴随着海外行业的初步回暖在2024年下半年公司新增客户数量较上半年的360家也有显著提升。与此同时报告期内公司持续服务于全球最大的20家制药企业。 目前公司已经在全球建立了21个研发中心和生产基地分布在中国、英国和美国为客户提供小分子化学药、大分子生物药、细胞和基因治疗产品等多疗法的全流程一体化研发生产服务并且持续推动一体化平台走向多元化。 截至报告期末公司拥有21370名全球员工包括超过1700名海外员工。其中研发、生产和临床服务员工19192人占比约90。公司各板块的在执行项目丰富且越发成熟这些项目将驱动公司业务持续增长。 在实验室服务方面公司一共参与了781个全球新药发现项目项目数量较2023年进一步提高 在小分子CDMO服务方面公司共参与1066个项目包括工艺验证和商业化项目19个、临床III期项目23个、临床I至II期项目242个、临床前项目782个。在绍兴产能落地后伴随着客户项目的不断推进公司交付了更多的大规模生产的临床用药 公司临床CRO服务正在进行的项目有1062个包括94个III期临床试验项目SMO服务项目超过1600个项目数量同比均实现增长 在细胞与基因治疗服务方面行业阶段性面临挑战需求不及预期。公司细胞与基因治疗测试服务有24个进展中的项目包括2个商业化项目基因治疗CDMO项目14个包括1个III期临床项目、6个I至II期临床项目和7个临床前项目。 整体看在行业面临挑战的时候公司仍然获得、保留、并且扩大了众多的全球客户群体。公司的CDMO项目也越来越接近后期临床和商业化 。这些客户和项目为公司未来持续稳健的发展奠定了基础。2024年各业务板块经营情况 实验室服务实现营业收入7047亿元同比增长58。毛利率为444同比提升04个百分点。CMC小分子CDMO服务实现营业收入2989亿元同比增长102。毛利率为331同比下降03个百分点。临床研究服务实现营业收入1826亿元同比增长51。 大分子和细胞与基因治疗服务实现营业收入408亿元同比下降41。第二部分问答环节 问小分子CDMO订单交付节奏怎么看商业化项目落地预期 答商业化项目一步一步来不会有立刻连续生产的商业化产品。从目前公司管线看主要是临床中后期及验证批次阶段有一定量的交付今年产能利用率会进一步提升。 问绍兴二期产能建设多大体量新产能如何规划 答绍兴二期产能中反应釜体积绝对值较一期有增加。 二期产能规划配置以大反应釜为主也会有多肽类项目所需的车间。二期车间分步投入使用其中有部分最快可以在今年年底投入使用。问公司在2025年资本开支计划 答CAPEX今年预计20亿左右。主要用于实验室服务、小分子CDMO业务板块的服务能力扩展。问欧洲客户TOP20客户增长快的原因 答2024年有两个比较重要的驱动力一方面是生物科学保持较快增长另一方面CDMO项目持续推进。从项目金额看小分子CDMO增加比较多。2024年欧洲区域的BigPharma增长比较多项目来源是多样的包括一些在Biotech做早期研发的项目在某个阶段和BigPharma有合作BigPharma加快推动创新产品在全球范围内进行临床试验带来CDMO需求快速增长。 问临床服务板块临床CRO和SMO在2024年的经营表现 答临床服务板块每个季度都实现了收入同比增长。