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机械行业月报：挖掘机国内销量高增长，人形机器人产品密集发布

机械设备 2025-03-27 刘智中原证券董亚琴

机械板块整体表现良好，3月上涨3.27%，跑赢沪深300指数。起重运输设备、油气设备、矿山冶金机械、核电设备涨幅靠前。机器人板块估值处于近10年高位。
工程机械行业周期复苏，2月挖掘机国内销量翻倍增长，行业复苏趋势明显。1-2月制造业、基建固定资产投资增速保持韧性，设备更新叠加逆周期调控促进行业需求回升。建议关注三一重工、徐工机械等龙头企业。
机器人行业需求持续复苏，1-2月工业机器人产量增长27%，服务机器人产量增长35.7%。人形机器人产品密集发布，行业市场热度持续。建议关注埃斯顿、绿的谐波等机器人本体及核心零部件龙头企业。
船舶制造行业景气度持续，造船三大指标高增长，新造船价格持续新高。建议关注中国船舶、中船防务等造船企业。
设备更新推动顺周期机械板块景气持续，煤炭、有色金属等固定资产投资增速较高，煤机、矿山机械需求向好。2025年有望成为铁路投资大年，铁路设备需求景气持续。136号文政策推动下，风电行业有望迎来抢装潮。
河南机械上市公司3月均取得正涨幅，中信重工、林州重机、三晖电气等涨幅靠前。
建议关注基本面向好、盈利稳定、分红和股息率较高的传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头。主题投资方面建议聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头。
风险提示：宏观经济、下游行业需求、原材料价格上涨、新能源产业政策变化、国产替代进度不及预期等。