可转债周报：新券发行加速，均衡哑铃配置

2025-03-24 刘文蓉财信证券我不是奥特曼

股市：市场将逐步从“流动性、政策、风险偏好驱动的拔估值逻辑、春季躁动行情”转向“经济基本面驱动的看业绩逻辑”。短期宜控制仓位，静待指数企稳，可关注低位高股息板块。
债市：债牛行情未逆转，利率上行空间有限。央行稳汇率、防风险诉求仍在，利率短期内或维持震荡，但配置价值已凸显，建议做陡收益率曲线。
转债：新券发行加速，建议均衡配置中大盘转债和偏股品种的哑铃策略，以大盘、高评级、低价品种为底仓，搭配双低科技或消费品种增强收益弹性。

二级市场：截至3月21日，上证指数、上证转债、中证转债、深证转债周环比分别下跌1.6%、1.11%、1.37%、1.82%。1年期国债收于1.56%，10年期国债收于1.85%，10年期国债周环比上行1BP。
行业表现：权益市场方面，石油石化、建筑材料、家用电器等行业表现较好；转债市场方面，纺织服饰、环保、交通运输等行业表现较好。
个券表现：周涨跌幅排名前五位的转债分别为永安转债、智尚转债、惠城转债、恒辉转债和远信转债，周涨跌幅分别为47.05%、30.8%、22.01%、17.22%和10.36%；排名末五位的转债分别为东时转债、科数转债、信测转债、亿田转债和雪榕转债，周涨跌幅分别为-23.59%、-16.78%、-14.74%、-13.4%和-13.36%。
估值分析：截至3月21日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为25.69%和41.64%，周环比分别下跌0.95个百分点和1.44个百分点。