新能源及有色金属日报：铅价高企 下游企业目前暂以观望为主

现货与期货市场概况

• 现货方面：2025年3月26日，LME铅现货升水为-14.66元/吨；SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨25至17300元/吨；上海、广东、河南、天津铅现货升贴水变化分别为5.00元/吨至-40.00元/吨、25元/吨至17425元/吨、50元/吨至17350元/吨、50元/吨至17400元/吨；铅精废价差变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格变化分别为0元/吨至10275元/吨、0元/吨至10000元/吨、0元/吨至10375元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17565元/吨，收于17615元/吨，较前一交易日上涨55元/吨，成交49343手，持仓58096手；夜盘沪铅主力合约开于17625元/吨，收于17640元/吨，上涨0.37%。

市场动态与库存

• 区域报价：河南地区冶炼厂库存有限，持货商对沪期铅2505合约贴水160-180元/吨；湖南地区持货商报价对SMM1#铅升水50-100元/吨；云南地区个别小厂复产，散单报价对SMM1#铅均价贴水160-170元/吨。
• 月末成交：铅锭新月长单开始交付，下游企业按需采购，市场观望情绪浓厚，成交偏淡。
• 库存数据：SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期下降0.21万吨；LME铅库存为232000吨，较上一交易日增加25吨。

策略与风险

• 单边策略：谨慎偏多。
• 套利策略：暂缓。
• 基本面分析：国内矿端资源紧张，加工费维持低位，1-2月铅精矿进口量增长仍难满足炼厂需求；美联储维持按兵不动但降息概率高，中国央行或降准降息，铅价逢低买入套保为主。
• 风险因素：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。