棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价15215元/吨，下跌0.43%；3128B棉新疆到厂价16590元/吨，上涨150元/吨；全国均价16732元/吨，上涨140元/吨。
- 近期市场资讯：澳大利亚植棉面积预期减少12%，产量预期减少17%至100万吨。
- 市场分析：郑棉震荡下跌，全球供需格局偏宽松，但26/27年度预期收紧；北半球种植期关键，美棉前景偏多，关注USDA美棉种植意向报告。国内25/26年度大幅增产，消费增量明显，“金三银四”旺季预期向好，商业库存去库快，年度末库存或趋紧；26/27年度新疆种植面积压缩，新作减产预期，中长期棉价中枢有望上移。
- 策略：中性偏多。短期受内外价差和政策压力，关注新年度目标价格政策及种植面积缩减幅度，高位警惕抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5429元/吨，下跌0.44%；广西南宁白糖现货价5460元/吨，下跌10元/吨；云南昆明白糖现货价5320元/吨，下跌10元/吨。
- 近期市场资讯：俄罗斯对乌兹别克斯坦食糖出口量同比增加17万吨，达41.7万吨，乌兹别克斯坦取消进口消费税。
- 市场分析：郑糖震荡收跌，美伊冲突推动原糖期价反弹，但产业面供应充足限制上方高度。国内甘蔗收榨延后，增产幅度高于预期，食糖工业库存偏高，1-2月进口量同比明显增长。
- 策略：中性。供应过剩压力下上涨动能减弱，但中东局势影响下难深跌，短期震荡思路。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价5210元/吨，上涨0.42%；山东地区智利银星针叶浆现货价5235元/吨，上涨45元/吨；俄针现货价4860元/吨，上涨35元/吨。
- 近期市场资讯：进口木浆现货市场重心上移，贸易商跟随盘面上调报价；阔叶浆低价惜售，下游按需采买。
- 市场分析：纸浆延续震荡，海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球供应压力预计减弱，关注欧美消费好转；国内大量成品纸产能投产，终端需求不足，港口库存高位，2026年产能扩张将形成边际增量需求。
- 策略：中性。基本面弱势，港口库存难去，短期低位盘整。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
