年报点评：行业景气低迷拖累业绩，尼龙行业龙头产业布局不断完善

2025-03-26 顾敏豪中原证券华仔

行业景气低迷拖累业绩：神马股份作为尼龙产业龙头企业，2024年受尼龙66行业景气持续下行影响，产品价格下跌，导致公司盈利能力下滑，业绩受拖累。
产销增长但量升价跌：公司尼龙66工业丝、帘子布和切片销量分别同比增长15.38%、0.26%和4.25%，但销售均价分别下跌9.86%、12.90%和1.26%，推动收入小幅增长4.08%至139.68亿元。
盈利能力下滑：原材料价格整体下跌幅度小于产品价格跌幅，导致公司综合毛利率11.19%（同比下降1.29个百分点），净利率0.96%（同比下降0.63个百分点），全年净利润3353万元（同比下滑77.57%），扣非后净利润亏损9240万元。
尼龙66前景广阔：受益于汽车轻量化、新能源等领域发展，尼龙66需求有望保持快速增长。己二腈国产化推动行业产能扩张，长期来看将降低生产成本，提振尼龙66需求。
新项目有序推进：公司积极布局海外市场和高端民用丝领域，泰国尼龙66差异化纤维项目已开工建设，参股屹立苏州公司并设立神马屹立（河南）纤维公司，开工建设7000吨尼龙66民用丝项目。
重点项目竣工投产：上海神马6万吨特品尼龙66切片项目（一期）、气囊丝公司7000吨/年锦纶66安全气囊丝填平补齐项目（一期）、神马普利20万吨尼龙6切片项目、帘子布发展公司大容量聚合项目等年内竣工投产。