海外宏观方面,全球制造业PMI继续回升,但美国相对优势下降,经济出现滞胀迹象,欧洲经济则回暖趋势明显。国内宏观方面,1-2月工业生产表现强劲,但消费相对较弱,通缩压力仍然存在。投资增速回升,房地产行业持续回暖,二手房成交量大幅上升,房价有望逐步企稳反弹。出口压力开始显现,社融增速持续回升,财政对经济的支持力度有望加大。政策方面,国内稳增长政策加力,美联储维持降息预期。大类资产方面,市场交易美国衰退,黄金价格上升,美日股票下跌,中国股市受到一定拖累。核心观点包括:当前中国经济积极信号在增加,房地产市场回暖的持续性值得关注,但供强需弱导致的通缩压力仍然不小。关键数据包括:全球制造业PMI为50.6,美国制造业PMI为50.3,CPI同比下跌0.7%,PPI同比下跌2.2%,1-2月固定资产投资同比增长4.1%。研究结论包括:中国经济存在复苏趋势,但面临通缩压力,政策支持力度和落实进度将对经济影响较大,美股调整尚未结束,美国经济和股市前景仍面临不确定性。