能源周观点：小批量制裁伊朗石油为油价提供弱支撑

原油

• 油价展望：美国对伊朗新制裁导致油价小幅反弹，但大规模制裁前反弹力度有限，OPEC+扩产后布油目标价仍为60-65美元/桶。
• 本周行情：布伦特期货价72.16美元/桶，上涨1.58美元/桶；WTI期货价68.28美元/桶，上涨1.10美元/桶。
• 供给端：短期利好（新制裁），中期利空（OPEC+增产、美国产量高位）。
• 需求端：短期利好（美国成品油需求同比增长）。
• 地缘政治：略微利好（中东局势），但影响不显著。
• 数据更新：国内原油库存接近2024年同期，主营炼厂开工率下滑，美国成品油需求同比增长，原油产量处于历史高位。

天然气

• 气价展望：新的上涨机会或在夏季，2025欧美天然气均价或高于2024年，但短期对美气价需谨慎。
• 本周行情：TTF连一13.51美元/MMBtu，上涨0.06美元/MMBtu；JKM连一13美元/MMBtu，下跌1美元/MMBtu；HH连一3.98美元/MMBtu，下跌0.04美元/MMBtu。
• 供给端：美国新LNG液化站投产利好气价。
• 需求端：短期偏空（冬季结束降温），中期偏多（夏季高温）。
• 数据更新：美国天然气产量稳定在历史最高水平，欧美天然气库存初步见底，欧洲天然气消费旺季结束且同比增长，美国天然气需求同比下降。

煤炭

• 本周行情：秦皇岛Q5500动力煤平仓价671元/吨，下跌10元/吨。
• 供给端：2025年1-2月国内原煤产量同比增长7.70%，煤炭海运进口量低于2024年。
• 需求端：重点电厂煤炭日耗量开始季节性下降。
• 数据更新：CCTD主流港口煤炭库存同比增加33.02%，重点电厂库存同比增加6.84%，国内原煤产量同比增长，煤炭海运进口量下降，电厂耗煤量下降。

风险提示

• 气温变化不及预期、经济增速不及预期、天然气减产规模不足、地缘政治变化、第三方数据来源误差。