摘要
2025年是“十四五”收官之年，节能降碳等供给侧改革政策实施进展受到重视。国务院于2024年5月印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求加大节能降碳工作推进力度，采取务实管用措施，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。本报告聚焦聚酯产业链，重点分析相关商品当前节能降碳政策的落实情况，从而展望后续供给端的产能趋势；另外简单分析了地炼去产能对于PX的影响。
供给侧改革政策梳理
- 化工行业供给侧改革的政策方向主要有：优化产业布局、强化标准引领、鼓励企业兼并重组、推动落后低效产能退出、限制新增产能扩张、增加高端产能供给。
- 2023年11月27日发布，2024年12月开始实施的GB 29436—2023国家标准，乙二醇的能耗等级按不同工艺分为1、2、3三级。
- 发改委2023年7月发布了新版的《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》，界定了各行业能耗基准水平和标杆水平，分类实施改造升级。
- 《能效水平2023年版》规定了节能降碳目标的完成时限，对此前明确的炼油、煤制乙二醇、对二甲苯、炼钢炼铁、水泥、玻璃、陶瓷等25个重点领域，明确原则上应在2025年底前完成相关工作。
聚酯产业链具体政策要求
- 乙二醇：能耗等级按不同工艺分为1、2、3三级，1级标准最高。
- 对二甲苯：加快推动单系列60万吨/年以下规模对二甲苯装置淘汰退出，工作目标是到2025年，对二甲苯行业装置规模化水平明显提升，能效标杆水平以上产能比例达到50%，能效基准水平以下产能基本清零。
- 精对苯二甲酸：100万吨/年以下精对苯二甲酸列入限制类名单中。
聚酯产业链供给侧改革进度
- 煤制乙二醇：落后产能基本退出完毕，能效优于标杆水平的装置已超过政策要求的30%。
- 对二甲苯：PX产能低于60万吨/年的装置仅剩一套，即天津石化39万吨装置，预计PX当前在产产能还是会以节能降碳改造升级达到基准水平要求为主。
- 精对苯二甲酸：PTA行业仍存在新增投产集中和需求放缓的问题，还在以市场化方式倒逼产能退出。
总结
整体来看，聚酯产业链已经经历了充分竞争，供给侧改革已经取得了较好的成果，落后产能基本退出完毕，PX和煤制MEG已经进入了产能低速增长阶段，但当前PTA行业仍存在新增投产集中和需求放缓的问题，还在以市场化方式倒逼产能退出。
地炼去产能对PX的影响分析
- 地炼企业面临的内外部挑战：技术水平相对落后，缺乏规模效应，成本控制难，产品结构单一、抗风险性差，原材料供应与价格波动大，成本难以控制，新能源汽车迅猛发展，成品油需求增长放缓，国内政策规范化和节能降碳要求下，地炼生产成本提高、利润下滑，小型炼厂转型困难，面临整合压力。
- 地炼去产能理论上利好芳烃，但直接影响有限，主要变量在于汽油利润。
