一周市场表现
申万传媒指数下跌2.80%。板块个股涨幅前五名分别为浙文互联、上海电影、风语筑、华扬联众、荣信文化；跌幅前五名分别为ST中青宝、金逸影视、ST华闻、ST联合、湖北广电。
行业要闻
- 恺英网络荣获2024年A股上市公司传媒行业业务传播榜单第一名：恺英网络凭借高业务活跃度指标，荣列传媒行业第一名，公司2024年通过其官方平台发布了313条信息，其中业务信息高达80条，信息的有效率达到了25.56%。
- 智元启元GO-1大模型×ADC对抗式数采：具身落地新范式：智元机器人发布中国首个通用具身基座模型GO-1，并提出ADC对抗式数据采集范式，在静态环境测试中，相比传统数据采集训练的模型，ADC采集的训练数据使模型在任务中表现出突出的准确性与可靠性，平均成功率提升了53%-70%。
- 巨人网络发布行业首个DeepSeek原生游戏玩法：巨人网络旗下社交推理游戏《太空杀》接入DeepSeek，首创基于DeepSeek打造的原生游戏玩法“内鬼挑战”，以AI驱动核心玩法，重塑游戏的竞技和交互体验。
重点公司公告
- 三七互娱：发布关于公司董事会、监事会延期换届的公告，换届选举工作将适当延期，不影响公司正常生产经营。
- 万达电影：发布关于持股5%以上股东权益变动触及1%的公告，莘县融智兴业管理咨询中心计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份累计不超过63,353,361股。
- 华数传媒：发布关于子公司向合并报表范围内公司提供担保的公告，多家子公司及孙公司拟申请银行授信，提供担保总额不超过37.71亿元。
本周观点
百度发布文心大模型4.5及X1，免费向用户开放。文心大模型4.5是百度自主研发的新一代原生多模态基础大模型，具备更精进的语言能力和优秀的多模态理解能力；文心大模型X1具备更强的理解、规划、反思、进化能力，并支持多模态，是首个自主运用工具的深度思考模型。两款模型已上线文心一言官网，并将在百度智能云千帆平台上线，企业用户和开发者可调用API，价格低廉。百度搜索、文小言APP等产品将陆续接入新模型，预计带动用户侧体验升级与流量增长。
投资建议
建议把握传媒板块三条主线：
- 估值修复叠加供给释放下业绩修复的游戏/影视板块，建议关注三七互娱、上海电影、中国电影、华策影视等。
- 高分红、低估值的出版板块，建议关注中南传媒、长江传媒等。
- 关注IP产业链公司，建议关注泡泡玛特等。
维持传媒行业“推荐”评级。
风险提示
- 新技术发展不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 新产品研发上线及表现不及预期。
- 政策及监管环境趋严。
- 宏观经济波动。
重点关注公司盈利及预测
股票代码 | 股票简称 | 2025/03/21EPS（元） | PE | 投资评级 | 股价（元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
002555.SZ | 三七互娱 | 15.39 | 1.20 | 未评级 | 1.61 | 1.31 | 1.46 | 1.32 | 1.47 | 12.80 | 13.30 | 13.31 | 13.33
601098.SH | 中南传媒 | 13.20 | 1.03 | 未评级 | 0.77 | 0.81 | 0.86 | 0.86 | 0.86 | 12.80 | 17.30 | 16.21 | 15.42
600757.SH | 长江传媒 | 8.44 | 0.84 | 未评级 | 0.64 | 0.68 | 0.75 | 0.75 | 0.80 | 10.11 | 12.40 | 11.21 | 10.51
9992.HK | 泡泡玛特 | 134.00 | 0.81 | 未评级 | 12.16 | 0.81 | 1.21 | 1.62 | 2.14 | 151.76 | 62.14 | 64.72 | 67.35
601595.SH | 上海电影 | 29.19 | 0.28 | 未评级 | 0.28 | 0.30 | 0.30 | 0.59 | 0.83 | 103.09 | 98.60 | 98.64 | 98.69
600977.SH | 中国电影 | 10.80 | 0.14 | 未评级 | 0.14 | 0.14 | 0.16 | 0.37 | 0.42 | 76.70 | 70.40 | 70.40 | 70.40
300133.SZ | 华策影视 | 7.49 | 0.20 | 未评级 | 0.20 | 0.20 | 0.20 | 0.24 | 0.27 | 37.33 | 37.50 | 37.50 | 37.50
