核心观点及策略
- 基本面：锂价震荡，缺乏需求提振。周产数据维持高位，低价未压制降产。储能订单走弱，新能源维持韧性，下游采买热度一般。非洲锂矿停产消息盘面反响有限，国内暂无缺矿信息，基本面整体平稳。锂盐厂库存持续累库，下游大幅去库，上下游库存节奏未统一，供需关系仍失衡。
- 成本：锂辉石价格小幅回落，锂云母价格平稳。
- 后期观点：供给维持增量预期，需求强度需等待车企去库结束，基本面暂无向上驱动。4月北方盐湖提锂陆续复产，或对锂盐市场成本形成拖累。3月进口量预期充裕，4月进口或受智利发运下滑拖累收缩。需求端储能订单走弱，动力终端消费增量预期维持韧性。整体来看，供给增量的确定性强于需求，基本面暂无边际改善预期，锂价预期震荡。
市场数据
- 进口锂原矿：123万吨，-2.00美元/吨，-1.63%
- 进口锂精矿：754万吨，-11.00美元/吨，-1.46%
- 国产锂精矿：754万吨，-11元/吨，-1.46%
- 即期汇率：7.249美元兑人民币，0.28%
- 电池级碳酸锂现货价格：7.32万元/吨，-0.23万元/吨，-3.04%
- 工业级碳酸锂现货价格：0万元/吨，-7.32万元/吨，-100.00%
- 碳酸锂主力合约价格：7.31万元/吨，-0.08万元/吨，-1.08%
- 碳酸锂库存合计：85459吨，106吨，0.12%
- 磷酸铁锂价格：3.41万元/吨，-0.02万元/吨，-0.58%
- 钴酸锂价格：19.95万元/吨，1.30万元/吨，6.97%
- 三元材料价格：811万元/吨，0万元/吨，0.00%
市场分析及展望
- 监管与交割：广期所仓单规模37587吨，主力合约2505持仓规模25.67万手。
- 供给端：碳酸锂周度产量17960吨，较上期增产180吨。锂矿价格平稳，部分云母产能正常开工，部分行业代工价重心下移。4月盐湖提锂陆续复产，供给增量预期明确。
- 进口方面：2月碳酸锂进口量约1.23万吨，环比-38.7%，同比+6.4%。智利进口7572吨，占比61%，环比-15.5%，同比-40%。阿根廷进口4388吨，环比-34.5%，同比+77.3%。智利2月出口量约1.46万吨，同环比-27%/-43%。1月智利发往中国碳酸锂量较大，3月进口资源预期充裕，4月或受发运下滑拖累收缩。
- 需求方面：下游正极材料方面，磷酸铁锂产量约58830吨，开工率54.49%，库存36054吨。三元材料产量约13070吨，开工率41.64%，库存13815吨。价格上，三元6系价格上涨，8系价格稳定，LFP动力型价格小幅上涨，储能型价格小幅上涨。钴价回调，镍价创阶段新高，高镍三元价格探涨。
- 新能源汽车方面：3月1-16日，全国乘用车新能源市场零售42.7万辆，同比去年3月同期增长41%，较上月同期增长63%。比亚迪新技术及车企新车型落地，搭配换新补贴，激活潜在消费，或加速缓解车企库存压力。
- 库存方面：碳酸锂库存85459吨，较上期增加约106吨。工厂库存31980吨，累库2115吨；市场库存53479吨，去库2009吨。下游止增转降，或反应下游采买略有修复，但锂盐厂库存持续累库。
本周展望
- 缺乏需求提振，锂价震荡。
- 供给维持增量预期，需求强度需等待车企去库结束，基本面暂无向上驱动。
- 4月北方盐湖提锂陆续复产，或对锂盐市场成本形成拖累。
- 3月进口量预期充裕，4月进口或受智利发运下滑拖累收缩。
- 需求端储能订单走弱，动力终端消费增量预期维持韧性。
- 整体来看，供给增量的确定性强于需求，基本面暂无边际改善预期，锂价预期震荡。
行业要闻
- 俄罗斯计划2030年展开大规模锂生产，预计年产6万吨碳酸锂。
- 三部门印发2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则，每辆车平均补贴8万元。
- 宁德时代开发第二代钠电池，性能指标接近磷酸铁锂电池。
- 瑞泰新材波兰华荣新建4万吨/年锂离子动力电池电解液项目产销量逐步提升。
- 丰元股份已建成磷酸铁锂产能22.5万吨，在建产能7.5万吨。
