碳酸锂周报：静待节后需求验证锂价震荡延续

2025-01-27 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货冷水河

基本面：前期环保事件未造成实质影响，供给端季节性降产，消费节间正常排产，下游补库已基本结束，节后仍有补库计划，基本面暂无明显波动。
成本：百川口径下6%锂辉石精矿价格无明显变动，锂云母价格相对平稳。
后期观点：节后下游仍有补库计划，供应端也将随之进入复产，供需均有改善预期。但节前现货、期货库存大幅去库，资源大量向中下游流转，导致基本面表现出阶段性失衡。新能源消费能否在淡季与下游热度相匹配尚未可知。若节后终端消费不及预期，当前积压的半成品库存将拖累节后锂盐消费。因此，在需求强度尚不明朗背景下，价格逻辑或仍延续去库提振主线。节后可关注节后下游补库强度及终端零售增速，锂价震荡运行。

监管与交割：广期所仓单规模合计47641吨，主力合约2505持仓规模22.41万手。
供给端：碳酸锂周度产量13639吨，较上期大幅减少662吨。锂盐厂已进入季节性降产，节后或将逐渐开启复产进程。盐湖提锂复产进度或对总产量有所拖累。
进口方面：12月碳酸锂进口量约2.8万吨，同比增长约38%，环比增长约46%，进口均价约10317美元/吨。智利12月出口碳酸锂量约2万吨，环比减少约3%。12月锂矿石进口约48.23万吨，环比基本持平。
需求方面：下游正极材料方面，磷酸铁锂产量约58978吨，开工率50.76%；三元材料产量约14245吨，开工率42.62%。价格上，三元6系价格稳定在13.12万元/吨，8系价格稳定在14.3万元/吨，LFP动力型价格稳定在3.58万元/吨，储能型稳定在3.335万元/吨。
新能源汽车方面：1月1-19日，乘用车新能源市场零售42.3万辆，同比去年1月同期增长26%，较上月同期下降39%。但同比增速依然具有韧性。25年报废换新政策加码，需求韧性有望延续。
库存方面：碳酸锂库存合计65846万吨，较上期增加约2920吨。整体来看，碳酸锂工厂库存、现货库存双双累库，下游节前补库已经结束，工厂库存被动增加。