核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少574吨至17338吨，减停产企业增多，但大厂维持稳定生产。进口方面，3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增加38%，回升至均值水平。本周碳酸锂社会库存环比增加585吨至13.16万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.21万吨、4.17万吨和3.77万吨。冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力仍较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大。
- 需求端：据调研，4月下游需求环比增长4%-7%，增量可能有限。终端市场方面，4月1-13日，全国乘用车新能源市场零售27.5万辆，同比增长15%，环比下降17%，增速有所放缓。出口方面，我国对美新能源汽车出口占比很低，但对美锂电池出口占总出口额的25%，会受到一定影响。
- 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌1.2%，锂云母精矿价格环比下跌3.2%。部分贸易商报价有所松动，预计锂矿价格震荡偏弱。
- 策略：部分锂盐厂计划检修，国内供应压力稍有缓解。而下游需求增量比较有限，短期过剩的格局或难以扭转。但继续向下有一定成本支撑，预计锂价震荡运行，关注关税战进展及下游排产情况。
关键数据
- 国内碳酸锂产量：17338吨（本周），环比减少574吨。
- 碳酸锂社会库存：13.16万吨（本周），环比增加585吨。
- 智利3月出口至中国碳酸锂：1.66万吨，环比增加38%。
- 3月国内动力和其他电池产量：118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。
- 3月国内动力电池销量：87.5GWh，占总销量75.8%，环比增长30.7%，同比增长46.9%。
- 2024年我国新型储能新增投运装机规模：43.7GW/109.8GWh，功率规模和能量规模分别同比增长103%/136%。
- 2023年全球储能锂电池出货：225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。
研究结论
- 碳酸锂供给端减停产企业增多，但大厂生产稳定，进口有所回升，整体库存小幅累库，去库压力仍较大。
- 需求端4月下游需求增量有限，终端市场增速放缓，出口受美对华关税影响。
- 成本端锂矿价格震荡偏弱，部分锂盐厂成本倒挂。
- 短期碳酸锂供应过剩格局难以扭转，但价格继续向下有一定成本支撑，预计锂价震荡运行，关注关税战进展及下游排产情况。
