核心观点
- 国内煤制甲醇生产利润丰厚，产能持续释放，即使检修期产量和开工率回落有限，仍处偏高水平。
- 近期甲醇期货2505合约震荡偏弱，期价回落空间有限但缺乏反弹动力，维持在2510-2600元/吨区间。
- 全球贸易争端加剧，市场风险偏好降低，大宗商品期货价格承压。
- 两会利好政策预期兑现后，煤制甲醇装置春季检修规模偏小，供应收缩有限，期价缺乏续涨动力。
- 美国对伊朗石油销售实施制裁，可能波及伊朗甲醇出口，外部供应预期存在收缩可能。
关键数据
- 2024年国内甲醇新增产能约430万吨，产能增幅约4.2%，预计2024年精甲醇产量约7800-8000万吨，同比增加约5-7%。
- 2024年1-12月国内甲醇平均开工率周度均值为77.04%，较去年同期大幅增加5.02%；周度产量均值达175.05万吨，较去年同期大幅增加13.45万吨。
- 2025年国内甲醇计划新增产能1580万吨，预计产能同比增加约14.8%，总产量有望达到8550万吨，同比增加约9.5%。
- 2024年12月中国甲醇进口量为111.91万吨，环比小幅增加3.4万吨，同比下降16.45万吨；2024年1-12月累计进口1349.44万吨，较去年同期大幅减少105.86万吨。
- 2025年3月21日当周国内甲醇平均开工率维持在75.64%，周环比略微减少0.03%；甲醇周度产量均值达185.37万吨，周环比小幅减少1.49万吨。
- 2025年3月21日当周华东和华南地区港口甲醇库存量维持在68.97万吨，周环比大幅减少7.88万吨；内陆甲醇库存合计达34.54万吨，周环比小幅减少3.73万吨。
研究结论
- 国内甲醇供应预期回落受限，期价缺乏续涨动力，预计后市国内甲醇期货2505合约或维持震荡整理的走势。
- 美国对伊朗石油销售实施制裁，可能波及伊朗甲醇出口，外部供应预期存在收缩可能，但整体市场仍以震荡为主。
