橡胶甲醇原油日报：多空分歧仍在 能化震荡整理
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年11月25日橡胶甲醇原油 多空分歧仍在能化震荡整理 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周一国内沪胶期货2501合约呈现放量减仓，震荡企稳， 略微收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至17460元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨0.06%至17460元/吨。1-5月差贴水幅度小幅收敛至210元/吨。此前偏乐观的宏观因子溢价回吐，叠加重卡销量依然偏弱，全钢胎产量出现下滑，需求因素减弱导致近期胶价持续走低。在偏空氛围主导下，预计后市沪胶期货2501合约或维持震荡偏弱走势。 甲醇：本周一国内甲醇期货2501合约呈现缩量减仓，震荡回落， 小幅收低的走势，期价最高上涨至2613元/吨一线，最低下探至2571元/吨，收盘时小幅收低0.81%至2583元/吨。1-5月差贴水幅度大幅收敛至3元/吨。短期甲醇期货价格上涨幅度过大，导致煤制甲醇装置利润显著改善，从而刺激供应预期重新回升。在多空分歧的背景下，预计后市甲醇期货2501合约或维持高位震荡整理的走势。 原油：本周一国内原油期货2412合约呈现缩量减仓，震荡偏强， 小幅反弹的走势，期价最高涨至546.0元/桶，最低下跌至531.8元/桶，收盘时期价略微收涨0.65%至539.1元/桶。短期受挪威油井关闭事件提振，俄乌冲突升级，油价出现企稳反弹的态势。预计后市国内原油期货2412合约或维持震荡整理的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2024年11月15日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为24.03万吨，较上期增加0.66万吨，涨幅2.82%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 5.50万吨，较上期减少0.05万吨，跌幅0.90%。二者库存合计达29.53万吨，周环比小幅增加0.61万吨，维持低位运行。 截止2024年11月22日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.30%， 周环比小幅增长1.70个百分点，同比略微减少0.10个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为79.20%，周环比略微回升0.20个百分点，同比大幅增加6.60个百分点。 2024年10月，中国汽车产销量分别为299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。2024年1-10月，中国汽车产销量分别为2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，汽车产量增速较1-9月收窄0.01个百分点，销量增速扩大0.36个百分点。 甲醇 2024年10月份，我国重卡市场销售约6.3万辆，环比上涨9%，但相比上年同期的8.11万辆下滑22%，减少了约1.8万辆。6.3万辆放在最近八年来看，高于2022年10月和2021年10月，低于其他年份的10月份销量。累计来看， 2024年1-10月，我国重卡市场销售各类车型约74.6万辆，累计降幅扩大到 5%。 截至2024年11月22日当周，国内甲醇平均开工率维持在79.69%，周环比略微回落0.58%，月环比小幅减少0.85%，较去年同期大幅增长6%。同期我国甲醇周度产量均值达188.02万吨，周环比小幅增加1.61万吨，月环比小幅 增加1.03万吨，较去年同期172.23万吨，大幅增加15.79万吨。 截止2024年11月22日当周，国内甲醛开工率维持在29.45%，周环比持平%。同时二甲醚方面，开工率维持在8.59%，周环比小幅减少1.79%。醋酸开工率维持在96.35%，周环比小幅减少1.56%。MTBE开工率维持在50.61%，周环比小幅回升0.85%。截止2024年11月22日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装 置平均开工负荷在85.54%，周环比略微回升0.79个百分点。截止2024年11 月22日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-259元/吨，周环比大幅回落226元 /吨。 截止2024年11月22日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在105.93万吨，周环比小幅增加2.68万吨，月环比大幅增加9.76万吨，较 去年同期大幅增加34.21万吨。其中华东港口甲醇库存达73.14万吨，周环比 小幅增加4.52万吨，华南港口甲醇库存达32.79万吨，周环比小幅减少1.84 万吨。截至2024年11月21日当周，我国内陆甲醇库存合计达38.80万吨， 周环比略微减少0.25万吨，月环比大幅减少5.83万吨，较年初小幅减少4.43 万吨，较去年同期的43.10万吨，略微减少4.30万吨。 原油 截止2024年11月15日当周，美国石油活跃钻井平台数量为478座，周环 比略微回落1座，较去年同期回落22座。美国原油日均产量1350万桶，周环 比增加0万桶/日，同比增加30万桶/日。 截至2024年11月15日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备） 达4.303亿桶，周环比小幅增加54.5万桶，较去年同期大幅减少1776.2万桶。 美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2505.1万桶，周环比小幅减少14万桶； 美国战略石油储备（SPR）库存达3.8919亿桶，周环比小幅增加140万桶。美国炼厂开工率维持在90.20%，周环比小幅回落1.2个百分点，月环比略微增加0.70%，同比小幅上涨3.20%。 截至2024年11月19日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在193865 张，周环比大幅增加6959张，较10月均值172051张大幅增加21814张，增 幅达12.68%。与此同时，截至2024年11月19日，Brent原油期货基金净多 持仓量平均维持在133064张，周环比大幅增加33304张，较10月均值101642张大幅增加31422张，降幅达30.91%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比也大幅增加。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 16650元/吨 -300元/吨 17460元/吨 +135元/吨 -810元/吨 -135元/吨 甲醇 2600元/吨 -12元/吨 2583元/吨 -29元/吨 +17元/吨 +17元/吨 原油 551.5元/桶 -0.2元/桶 539.1元/桶 +1.1元/桶 +12.4元/桶 -1.3元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
