美容护理行业周报：上美24业绩同比+69%，爱美客外延并购产品储备丰富

爱美客：2024年业绩同比增长5%，外延并购丰富产品储备

公司实现营收30.26亿元，同比增长5.45%；净利润19.56亿元，同比增长5.47%。溶液类产品营收17.44亿元（占比57.64%），凝胶类产品营收12.16亿元（占比40.18%）。在研产品储备丰富，包括A型肉毒毒素、第二代面部埋植线、司美格鲁肽注射液等，多个产品获得注册证或临床试验批件。收购韩国REGEN Biotech, Inc. 85%股权，丰富产品布局，标的公司主营PDLLA微球填充剂，AestheFill已于2024年1月获批NMPA证书。

上美股份：2024年业绩高增，多品牌多渠道布局

公司实现营收67.93亿元，同比增长62.1%；净利润7.81亿元，同比增长69.42%。品牌方面：韩束收入55.91亿元（占比82.3%），在线渠道GMV位列国货美妆第二；一叶子收入2.29亿元，同比减少35.7%，开启品牌焕新；红色小象收入3.76亿元，同比+0.1%；newpage一页收入3.76亿元，同比+146.3%。渠道方面：线上自营营收53.12亿元（同比增长82.6%），线下零售商营收3.29亿元（同比-15.2%）。

投资建议

长期医美渗透率有望提升，建议关注爱美客、巨子生物等；化妆品渠道流量分化，头部国货品牌凭借多维度优势领跑，建议关注上美股份、珀莱雅等。

风险提示

消费需求复苏不及预期、行业竞争加剧、政策监管趋严等。