招期农产品棉花周报：扰动中的弱势震荡

国际市场

• ICE美棉：重新下跌，主力5月合约收盘65.35美分/磅，跌幅2.94%；市场关注3月底USDA种植意向报告，预计美国棉花种植面积或将下降，对美棉价格有所支撑；CFTC基金持仓棉花净多率回升，市场情绪或将转向。
• 印度棉：USDA3月数据环比上月持平。
• 巴西棉：USDA3月数据利多，出口量环比提高1.56%，期末库存环比下降4.98%。

国内市场

• 供给：截至2月底国内棉花商业库存总量551.48万吨，较1月底减少23.19万吨，同比增加14.81万吨；纺企工业库存93.13万吨，环比减少4.90万吨，同比增加4.26万吨。
• 需求：2025年2月我国棉纱出口量1.87万吨，环比下降46.92%，同比增加12.19%；2025年1-2月我国棉纱累计出口量5.39万吨，同比增加32.29%。
• 市场行情：郑棉期价弱势窄幅震荡，主力5月合约收盘13650元/吨，跌幅0.22%；郑棉期现基差下降，内外棉价差环比提高；下游开机率继续回升；郑棉5-9和9-1价差环比提高，市场开始考虑跨月正套机会。

策略建议

• 短期内CF2505合约以逢高卖出为主。

风险提示

• 宏观事件扰动，新作种植意向。