航运
- 油运：当前进入淡旺季转换期，运价复苏但需求不足导致运价仍处低位。预计2024年油运旺季运价表现值得期待，看好油运龙头业绩弹性。推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
- 集运：航商停航控班初见成效，欧线大幅反弹，美线小幅反弹。预计联盟将继续停航控班，提价能否成功取决于需求、停航幅度、船东信心等因素。行业供给相对过剩，运价压力仍存。推荐中远海控。
航空
- 客运量：本周整体和国内客运航班量环比有所回升，国际客运航班量环比提升。国内航线机票平均价格同比回落约12%。
- 供需修复：9月三大航客运量明显高于2019年同期水平，国际地区航线需求恢复至2019年的九成以上。东航、南航国内客座率维持修复态势。
- 投资建议：中长期来看，供需缺口将持续缩小，航司价格竞争意愿较弱，盈利能力将持续修复。推荐中国国航、东方航空、南方航空以及春秋航空。
机场
- 业绩：机场板块披露中报，业绩基本符合预期。上海机场、白云机场、深圳机场上半年归母净利润分别同比增长515%、177%、符合预期。
- 国际航线：夏秋换季各机场国际航线计划航班量恢复至2019年同期的57.9%-110.7%。
- 免税业务：上海机场与首都机场免税补充协议，综合扣点率约为20%-25%。
- 商业价值：高级奢侈品加速布局机场渠道，彰显机场高端消费场所地位。
- 投资建议：推荐上海机场。
快递
- 行业层面：9月行业件量增速预计回落至18.5%，2024年快递行业件量增速将明显超过15%。
- 公司层面：顺丰9月时效快递收入增速稳健，圆通、韵达、申通9月快递件量增速均高于行业。
- 提价政策：9月产粮区加盟商集体提价，涨价持续性较好，四季度通达兔上市公司盈利能力有望企稳回升。
- 投资建议：行业旺季提价政策及上市公司四季度业绩表现值得期待。推荐中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递，中长期继续看好顺丰控股。
物流
- 德邦股份：上半年业绩亮眼，快运核心业务稳定增长。二季度收入实现双位数同比增速。预计2024-2026年归母净利润分别为10.2/13.1/15.8亿元。推荐德邦股份。
- 嘉友国际：上半年业绩优异，中蒙矿产贸易较快增长，“资源+贸易+物流”模式成效显著。完成收购非洲本土车队，非洲大物流版图成果初现。推荐嘉友国际。
基础设施
- 铁路改革：铁路市场化改革和体制改革持续推进，铁路运输公司盈利能力有望优化，板块估值水平有望提升。
- 投资建议：推荐京沪高铁。
投资建议
- 看好业绩稳健且具有顺周期属性的价值股以及短期有旺季涨价预期催化的个股。
- 推荐：中通快递、顺丰控股、圆通速递、嘉友国际、韵达股份、申通快递、德邦股份、中远海能、招商轮船、招商南油、中远海控、中国国航、春秋航空、京沪高铁。
风险提示
