科技驱动熊牛转换周期反转成长突围20250323

科技驱动熊牛转换：周期反转，成长突围20250323导读 2025年03月23日2105 关键词 深海科技成长突围周期反转科技驱动浙商证券人形机器人工程机械锂电设备国产大飞机深海经济资源开采能源装备材料钛合金风电中国商飞供应商大会产能爬坡低空经济 全文摘要 浙商证券研究所主办的大制造系列会议，聚焦科技驱动、周期反转与成长突围，深入探讨人形机器人、深海科技、工程机械、锂电设备及国产大飞机等领域的未来趋势与投资机遇。会议强调，所有分享内容仅供学习参考，不构成具体投资建议，参与者须注意免责声明，包括信息的非具体证券判断、观点的参考性及传播限制。此外，研究所还发布了针对低空经济、深海科技、机械、国防、电信与汽车等多个领域的最新策略报告，强调市场预期差、行业需求及公司阿尔法特征等投资关键点，同时提醒与会者遵守法律法规，确保交流内容的合法合规传播。 科技驱动熊牛转换：周期反转，成长突围20250323导读 2025年03月23日2105 关键词 深海科技成长突围周期反转科技驱动浙商证券人形机器人工程机械锂电设备国产大飞机深海经济资源开采能源装备材料钛合金风电中国商飞供应商大会产能爬坡低空经济 全文摘要 浙商证券研究所主办的大制造系列会议，聚焦科技驱动、周期反转与成长突围，深入探讨人形机器人、深海科技、工程机械、锂电设备及国产大飞机等领域的未来趋势与投资机遇。会议强调，所有分享内容仅供学习参考，不构成具体投资建议，参与者须注意免责声明，包括信息的非具体证券判断、观点的参考性及传播限制。此外，研究所还发布了针对低空经济、深海科技、机械、国防、电信与汽车等多个领域的最新策略报告，强调市场预期差、行业需求及公司阿尔法特征等投资关键点，同时提醒与会者遵守法律法规，确保交流内容的合法合规传播。 章节速览 0000浙商大制造系列会议：科技驱动与周期成长切换的探讨 本次会议由浙商大制造研究员主持，讨论了科技驱动和周期成长的切换以及成长板块的崛起。会议指出，人形机器人、恒生科技、工程机械、锂电设备等领域均有显著涨幅，体现了成长板块的强劲表现。会议还提出了从深海科技和国产大飞机等新兴科技方向寻找投资机会的策略，同时关注军工和出口量的潜在超预期表现。 0657深海科技及工程机械、人形机器人、国产大飞机的市场展望 本次对话主要探讨了深海科技、工程机械、人形机器人以及国产大飞机的市场前景。首先，深海科技作为新兴产业，与低空经济、商业航天等并列政府工作报告，显示出其战略重要性。深海科技的应用领域广泛，包括资源开采、能源利用和信息技术，其市场规模预计到2025年将超过325万亿元，超过低空经济的万亿级别。工程机械和人形机器人的更新进一步强调了其在市场上的重要性，而国产大飞机的发展有望超预期，预示着中国航空工业的强劲增长。中国商飞2025年供应商大会的最新更新显示了国产大飞机项目的积极推进。整体而言，深海科技、工程机械、人形机器人和国产大飞机等领域均展现出巨大的市场潜力和发展空间。 1522人形机器人及工程机械行业的发展与投资策略 人形机器人领域正在快速发展，涉及国内外多个产业链，包括特斯拉产业链以及国内房地产产业链，核心环节涵盖四杠显示器、传感器和零销售等。投资策略上，从高估值到低估值的标的进行切换，强调了杭州新建产业链及华翔股份等低估值标的的重要性。同时，工程机械行业，如三一重工，通过回购股份显示了对未来发展的信心，预计一季度业绩有20至30的增长，部分企业甚至可能达到50以上。工程机械及出口链、船舶等低估值板块值得关注。 1729大飞机产业链及低空经济板块发展策略 机械和国防板块中，大飞机产业链的供应商大会提出，2025年供应商数量及产能将显著提升，预计2025年采购额提升70。重点标的包括整机、发动机、机载系统和材料等多个领域的企业。此外，低空经济板块预计2025年将是规模化落地的元年，新技术、新产品的政策推动下有望大规模放量应用。关注的重点包括基建、制造和运营三大板块，具体包括照明、空管、规划设计以及主机厂订单、高价值量零部件供应商等。投资建议以订单为主线，关注相关企业订单爆发、业绩释放和资产质量改善等角度。 2259浙商汽车首席刘威分享自驾与机器人领域的最新基本面变化 浙商汽车首席刘威在汇报中强调，策略研究和看好中心主要集中在自驾和机器人两个领域。他认为自驾行业在未来一年半到两年内将有显著增长，基于其渗透率和增长速度的快速提升。刘威特别看好比亚迪在主机厂方面的表现，并推荐激光雷达、视觉和芯片相关零部件。同时，他提到了金龙汽车和龙盛科技的最新变化，指出金龙在出口和试驾技术方面有显著进展，而龙盛科技通过收购谐波公司微颔智能，加强了其在核心零部件领域的布局。此外，龙盛科技的传统主业和新业务也展现出良好的增长潜力。 2732巨星科技基本面稳健，关税冲击好于预期 在当前背景下，巨星科技的核心逻辑在于市场对其2025年关税担忧的过度估计。实际上，公司受关税影响较小， 不仅低于市场预期，也优于此前的线性外推预期。巨星科技在海外产能布局上领先，特别是在东南亚的产能稀缺性增强，提供了更大的提价空间。此外，巨星科技约60的收入来自北美，而到2024年底，可能仅10的国内出口至美国的产品面临关税风险。行业需求方面，尽管市场上普遍认为工具需求与北美地产链相关，但工具行业的需求更多与美国房屋老龄化相关，这部分需求具有长期上升逻辑。当前美国地产处于近十年周期底部，向下拖累较小，为工具行业需求提供了托底作用。未来若出现降息催化，盈利上调空间将显著增大。 3230巨星科技：预期差与估值修复的潜力分析 讨论了巨星科技在市场预期、产品竞争力及商业模式方面的特征，指出尽管其产品如榔头、锤子等看似普通，但其商业模式和供应链管理能力强大，导致市场估值偏低。随着公司在手工工具市场份额的持续增长及电动工具领域的快速发展，预期其估值中枢有望修复。此外，分析了关税冲击和海外产能对巨星科技的影响，认为其海外产能有助于提升对美出口竞争力并缓解关税冲击，进而可能带来报表上的正面影响。整体来看，巨星科技在当前市场环境下具有较大的修复空间，基本面稳定，值得投资者关注。 问答回顾 发言人问：本次电话会议的信息内容是否构成对具体证券的具体判断或投资建议？成长板块中有哪些具体的行业表现突出？ 发言人答：不构成，本次会议内容仅代表浙商证券研究所签约机构投资者、受邀客户和第三方嘉宾个人观点，不作为具体证券在具体价位、时点、市场表现的判断或投资建议。成长板块中，工程机械、锂电设备等有显著涨幅。其中，人形机器人指数今年上涨了34，深海科技指数也表现出色，跑赢了恒生科技指数26和人工智能指数接近20。此外，工程机械在去年基础上继续增长约10，汽车零部件、船舶及锂电设备也有十几到二十几个百分点的涨幅。 发言人问：嘉宾所述信息或意见与浙商证券研究所观点有何关系？ 发言人答：嘉宾信息或意见不构成浙商证券研究所研究观点，若有分歧或不一致，仅作为不同研究视角供投资者参考。 发言人问：当前市场环境下，如何看待成长板块内部的切换？ 发言人答：我们提倡以牛市思维看待市场，这意味着板块间存在成长与周期的切换，以及成长内部的切换。目前，深海科技是一个重要的成长方向，其背后的底层逻辑与低空经济相似，旨在通过深海经济来对冲地产经济下滑的影响。 发言人问：对于会议中提及的深海科技，它的战略地位如何？对于深海科技的发展空间有何看法？发言人答：深海科技的战略地位与人形机器人、低空经济和商业航天同等重要，均被纳入政府工作报告，并且从商业模式角度看，其接受度和市场前景可能更好，尤其是与商业航天类似，主要面向B端市场，但也包含部分C端应用，如深海养殖。深海科技发展空间广阔，已纳入政府工作报告，与低空经济、商业航天等新兴产业处于同等战略高度。从商业模式上来看，深海科技尤其是深海养殖等部分具有面向C端市场的潜力，但整体上更偏重于B端市场，且与商业航天具有异曲同工之处。 发言人问：工程机械和人形机器人方面有哪些更新和展望？ 发言人答：工程机械经历了一段时间的沉寂后出现一波反弹，预计借助深海经济和深海科技的推动，将会有进一步的发展机会，比如造船和军工领域。同时，出海龙头公司的出口量也值得期待，如巨星科技等。此外，关于国产大飞机，预计会有超预期的表现，尤其是中国商飞在未来的竞争格局中可能发生变化。 发言人问：深海科技的应用主要体现在哪些方面？ 发言人答：深海科技的应用主要集中在资源开采，包括油气开采和可燃冰等深海矿产资源的开发。此外，海洋能源也是一个重要领域，特别是风能，如漂浮式海上风电等。同时，深海科技还涉及信息技术应用，例如海底数据中心、海上风电相关的电缆制造（如中天科技、恒通光电、东方电缆等）以及为深海资源开采、能源开发和信息技术服务提供支持的深海装备。 发言人问：深海装备的核心企业有哪些？ 发言人答：深海装备的核心企业包括中国船舶、中国动力、中国重工、中国船防务以及振华重工等。在材料方面，钛合金相关的企业如西部材料、宝钛股份、西部超导等也占据重要地位。此外，无人潜航器（UUV）等特种装备的代表企业为中国海防。 发言人问：深海科技市场规模预计会达到什么程度？ 发言人答：预计到2025年，我国海洋生产总值将突破13万亿元，其中深海科技相关产业占比超过25，市场规模超过325万亿。这表明深海科技领域的规模不仅远大于低空经济，而且从量上和属性上更接近于商业航天。 发言人问：工程机械及人形机器人领域的最新动态如何？ 发言人答：在工程机械领域，三一重工计划进行10到20亿的回购，代表了公司对未来几年发展的信心。同时，一季度工程机械业绩普遍实现20至30的增长，部分企业甚至有50以上的增长。而在人形机器人方面，目前主机厂和产业链各环节都在积极布局，产品种类多样，市场呈现百花齐放态势。 发言人问：国防板块特别是大飞机产业链的情况怎么样？ 发言人答：大飞机产业链方面，中国商飞2025年供应商大会透露出产能超市场预期的信息。预计到2029年，大飞机产能将从2027年的150架提升至200架，采购额度也将大幅增长。因此，整机制造商（如西飞、成飞等）、发动机制造商（如航发动力、航发控制）、机载系统制造商（如中航机载、中 航光电）以及零部件制造商（如中航重机、三角防务）和材料制造商（如宝泰、西部超导）都是值得关注的重点标的。 发言人问：在基建领域，您认为哪些方向值得关注？ 发言人答：在基建领域，我们建议关注项目中标进入爆发期的领域，特别是照明、空管和规划设计这三个方向。其中，低空经济相关的基建项目在去年12月底开始出现金额方面的爆发性增长，重点推荐的是低空照明赛道，因其市场规模较大且壁垒较高。 发言人问：制造板块的主要关注点是什么？ 发言人答：制造板块主要聚焦于主机厂订单的旺盛现状，以及产业链复用的加快落地和降本空间。目前，头部主机厂订单饱满，零部件公司密集披露定点信息。建议关注卡位、飞控、电驱、电池和碳纤维等高价值量及高壁垒环节的供应商。 发言人问：运营板块有哪些值得关注的焦点？ 发言人答：运营板块中，首单OC认证有望近期发布，观光旅游有望率先实现商业化突破。预计亿航智能首张OC认证将在近期获批，并且在政企合作模式及消费补贴政策推动下，低空文旅将成为低空载人首个商业化和规模化应用场景。 发言人问：对于投资建议，您有何具体推荐？ 发言人答：投资建议以订单为主线，并购重组为支线，催化剂将持续出现。基建板块推荐关注订单爆发、业绩释放、资产质量改善的华氏集团，以及木林森、深成交、四川九州、苏交科等公司。制造板块则聚焦于核心环节的卡位标的，首推众人通信、万发威、宗申动力、卧龙电驱，并建议关注英国绿能汇通、亿航智能、国安达等。运营板块着重关注低空载人商业化的元年，首推中信海。 发言人问：龙盛科技有何最新变化及投资逻辑？ 发言人答：龙盛科技近期的重要变化是收购了谐波公司微颔智能，此举将进一步增强其在新能源汽车核心技术 人计算核心零部件领域的布局。此外，龙盛的农村主业今年表现稳健，混动系统和商用车溢