核心观点与关键数据
- 会议主题：浙商证券研究所主办的大制造系列会议聚焦科技驱动、周期反转与成长突围，探讨人形机器人、深海科技、工程机械、锂电设备及国产大飞机等领域的未来趋势与投资机遇。
- 市场表现：成长板块表现强劲，人形机器人指数上涨34%，深海科技指数跑赢恒生科技指数26%和人工智能指数近20%。工程机械、锂电设备、汽车零部件、船舶等板块亦有显著涨幅。
- 板块切换：市场存在成长与周期的切换，以及成长内部的切换。深海科技作为重要成长方向，通过深海经济对冲地产经济下滑影响。
行业分析与投资策略
- 深海科技：
- 战略地位：与低空经济、商业航天同等重要，被纳入政府工作报告，预计2025年市场规模超过3.25万亿元，超过低空经济。
- 应用领域：资源开采（油气、可燃冰）、海洋能源（漂浮式海上风电）、信息技术（海底数据中心、电缆制造）、深海装备。
- 核心企业：中国船舶、中国动力、中国重工、中国船防务、振华重工（装备），西部材料、宝钛股份、西部超导（材料），中国海防（UUV）。
- 工程机械：
- 市场动态：三一重工进行10-20亿回购，一季度业绩预计增长20%-30%，部分企业超50%。受益于深海经济和深海科技推动，以及出海龙头公司出口量增长。
- 投资关注：三一重工等龙头企业，以及出口链、船舶等低估值板块。
- 人形机器人：
- 产业链：涉及特斯拉产业链、国内房地产产业链，核心环节包括四杠显示器、传感器和零销。
- 投资策略：从高估值到低估值的标的切换，关注杭州新建产业链及华翔股份等低估值标的。
- 国产大飞机：
- 产业链发展：中国商飞2025年供应商大会显示产能超预期，预计2029年产能提升至200架，采购额度大幅增长。
- 重点标的：整机制造商（西飞、成飞）、发动机制造商（航发动力、航发控制）、机载系统制造商（中航机载、中航光电）、零部件制造商（中航重机、三角防务）、材料制造商（宝泰、西部超导）。
- 低空经济：
- 发展策略：预计2025年是规模化落地元年，关注基建、制造和运营三大板块。
- 基建领域：照明、空管、规划设计，低空照明赛道推荐关注。
- 制造领域：关注卡位、飞控、电驱、电池和碳纤维等高价值量及高壁垒环节的供应商。
- 运营领域：首单OC认证有望近期发布，低空文旅率先实现商业化突破。
公司分析
- 巨星科技：
- 基本面：市场对其2025年关税担忧过度估计，公司受影响较小，海外产能布局领先，约60%收入来自北美。
- 行业需求：工具行业需求更多与美国房屋老龄化相关，具有长期上升逻辑，当前美国地产处于周期底部，向下拖累较小。
- 阿尔法特征：产品看似简单，但核心竞争力在于与渠道的强绑定能力和供应链管理，市场对其估值低估。
- 投资逻辑：基本面稳定，预期差与估值修复潜力大，海外产能提升对美出口竞争力和缓解关税冲击。
投资建议
- 投资主线：以订单为主线，并购重组为支线，关注订单爆发、业绩释放、资产质量改善的企业。
- 基建板块：推荐华氏集团，以及木林森、深交、四川九州、苏交科等。
- 制造板块：首推众人通信、万发威、宗申动力、卧龙电驱，建议关注英国绿能汇通、亿航智能、国安达等。
- 运营板块：首推中信海。
- 其他推荐：龙盛科技（收购谐波公司微颔智能，增强新能源汽车核心零部件布局），比亚迪（自驾领域代表），激光雷达、视觉和芯片等相关零部件企业（自驾领域）。
