沪铜仍存风险溢价空间 沪铝基本面较为稳健

沪铜

• 市场表现：3月20日，沪铜主力合约收涨1.26%至81670.0元，资金整体流入10.04亿元。
• 现货情况：SMM 1#电解铜均价为81440元/吨，上涨865元/吨，市场成交清淡，观望居多。
• 基本面分析：套利交易活跃导致国内铜供应面临资源外流担忧，冶炼厂减产担忧存在，库存虽去库但需求端旺季需求不及预期或引发负反馈。
• 后市展望：海外市场套利交易连锁反应、特朗普关税政策不确定性及自身基本面支撑下，沪铜存在风险溢价空间，预计震荡偏强，注意风险控制。

氧化铝

• 市场表现：3月20日，氧化铝主力合约AO2505合约减仓8000余手，盘中下跌超2%，创近一年新低。
• 现货情况：氧化铝现货价格3182元/吨，下跌39元/吨。
• 基本面分析：供需过剩逻辑主导价格走势，看空情绪较重，原材料价格下跌预期使成本支撑下移。
• 后市展望：价格止跌企稳依赖供应端减产及铝土矿托底，预计延续弱势，短期关注2900元/吨附近支撑。

沪铝

• 市场表现：3月20日，沪铝主力合约减仓1.6万余手，现货A00铝锭华东涨220元/吨至20800元/吨。
• 基本面分析：供需双增及库存去库，基本面较为稳健，铝价在高位有支撑。
• 后市展望：关注宏观情绪变化，预计沪铝震荡偏强，前期多单可持有。

铁矿石

• 市场表现：3月20日，铁矿石05合约跌至775.5元/吨，跌幅0.58%。
• 基本面分析：供应偏高，需求端旺季临近但钢厂产能回升预期下铁水产量环比走强，库存持续回落。
• 后市展望：粗钢压减政策下需求预期偏悲观，反弹乏力，延续弱势震荡，短线参与。

关联品种

• 沪铜、沪铝、铁矿石、氧化铝