电子行业周报：继续关注一季度业绩有望超预期方向

核心观点与关键数据

• AI-PCB需求持续旺盛：英伟达Blackwell服务器积极出货，CSP厂商ASIC芯片服务器及800G交换机需求大幅增长。北美客户需求强劲，阿里、字节、腾讯、百度等国内互联网大厂加快拉货节奏。胜宏科技25Q1业绩大超预期，利润同比增长272-367%。预计AI-PCB板块还有望有业绩超预期的公司出现。
• 覆铜板稼动率提升：家电、汽车、消费类需求受政策补贴及AI放量拉动，行业景气度回暖。部分公司涨价，建议关注涨价受益公司。
• iPhone 16e拉动苹果产业链：具备续航、芯片及AI功能优势，国内享受国补，性价比高，有望热卖并拉动iPhone销量。苹果产业链一季度业绩有望快速增长。
• AIOT需求平稳：TWS耳机创新及AI眼镜带动SOC芯片板块同比高增长。
• 智能驾驶CIS芯片需求较好：智能驾驶渗透率提升拉动需求，部分产品涨价，核心受益公司一季度业绩有望高增长。
• 存储芯片持续涨价：DDR5及DDR4品牌颗粒市场上涨，模组厂加快备货，NAND Flash现货市场全面走强，美光、西部数据旗下SanDisk拟涨价超10%。存储芯片涨价的带动下，核心受益公司一季度业绩有望高增长。

研究结论

• 继续看好：算力核心受益硬件、苹果链、AI驱动及自主可控产业链。
• 细分赛道观点：
  • 半导体代工：台积电CoWoS月产能将持续提升。
  • 消费电子：华为发布阔型小折叠新机。
  • PCB：景气度稳健向上。
  • 元件：台达确认GB300超容配置，LCD面板价格持续涨价。
  • IC设计：闪迪率先涨价，存储板块涨价潮预将到来。
  • 半导体代工、设备、材料、零部件：制裁密集落地，产业链持续逆全球化，自主可控逻辑继续加强。
• 投资建议：关注AI-PCB、苹果链、AI驱动及自主可控受益产业链，建议关注生益科技、立讯精密、胜宏科技、沪电股份、东山精密、寒武纪、蓝特光学、水晶光电、江丰电子、鹏鼎控股、蓝思科技、统联精密、领益智造、华勤技术、深南电路、恒玄科技、瑞芯微、生益电子、东睦股份、传音控股、铂科新材、顺络电子、三环集团、北方华创、中微公司等。
• 风险提示：需求恢复不及预期、AIGC进展不及预期、外部制裁进一步升级的风险。