棉花：维持震荡走势，注意市场情绪

核心观点与关键数据

• ICE棉花走势：ICE棉花反弹受阻后回落，未能站上60日均线，受美元转强和美棉销售数据疲软影响。
• 美棉出口数据：2024/25美陆地棉周度签约2.29万吨，周降63%；装运7.96万吨，周减13%。中国和越南取消量增加。
• 其他主产国情况：
  • 印度：预计2024/25年度产量2940万包，低于此前预估。
  • 巴西：主产区天气扰动，产量预期稳定在380-395万吨。
  • 巴基斯坦：棉花进口需求放缓，纱线需求低迷。
  • 孟加拉国：棉花进口需求预计稳定，可能增加美国棉花进口以避免关税。
• 国内棉花情况：
  • 价格小幅波动，现货交投略好于上周，下游纺企维持刚需采购。
  • 棉花仓单：截至3月21日，一号棉注册仓单9096张，预报仓单3303张，合计12399张。
  • 下游情况：纯棉纱成交走淡，纺企利润小幅收窄，开机率稳定；织厂订单延续性不强，库存下降速度放缓。

基础数据图表

• 新疆棉累计加工量：图表显示加工量趋势。
• 棉花商业库存：周度数据波动不大。
• 纺企棉花库存：维持稳定。
• 织企纱线库存：小幅下降。
• 纺纱企业棉纱库存：平稳。
• 棉布企业棉布库存：下降速度放缓。
• 纺纱企业开机率：稳定。
• 棉布企业开机率：低于去年同期。
• 纯棉纱利润：小幅收窄。
• 纯棉布CGC32利润：图表显示利润趋势。
• 棉花5-9价差：价格差波动。
• 棉花进口利润：图表显示进口利润趋势。
• 棉花基差：部分低基差北疆皮棉上调基差。
• 郑棉仓单：仓单数据变化。

研究结论与操作建议

• ICE棉花期货：维持低位震荡走势，关注美棉新作面积及天气情况，宏观层面注意美元和原油走势。
• 郑棉期货：维持13200-14000震荡判断，关注4月中旬后棉花需求情况，注意整体商品市场情绪，特别是美国关税政策影响。