棉花：震荡偏强，注意市场情绪变化

行情数据

• ICE棉花受美元走弱、中国棉花价格上涨及美棉出口数据改善影响小幅反弹，但上涨动能有限，维持低位震荡。
• 美棉出口数据：2025/26年度美棉周度签约6.91万吨（环比增99%），装运3.05万吨（环比增32%）；2025/26年度总签售量占年度预测总出口量的55%，累计出口装运量占年度总签约量的42%。
• 其他主产国：印度CCI累计收购2025/26年度籽棉折皮棉85.0万吨，总库存94.4万吨；巴西棉花播种进度偏慢（完成16.9%）；巴基斯坦棉花进口需求温和；越南零星采购进口棉。

基本面

• 国际棉花：东南亚纺织产业链开机率稳定，印度CCI收购推进，巴西播种进度滞后，巴基斯坦进口需求温和，越南采购有限。
• 国内棉花：
  • 价格上涨，一口价成交活跃，现货基差偏坚挺，南北疆机采棉报价15400~15500公定及以上，北疆基差多在1000及以上。
  • 仓单：一号棉注册仓单4853张，预报仓单3834张，合计8687张。
  • 纱厂信心提振，40及以上支数品种走货较好，中低支纱库存积压；新疆纺企开机率高，内地纺企下降；新疆纺企理论利润250元/吨，内地纺企现金流-150元/吨。
  • 布厂分化，南通地区家纺订单维持，其余地区库存累积；外销市场询价为主，高端订单减少，溯源要求严格。

基础数据图表

• 包含ICE棉花期货价格、美棉出口数据、国内棉花价格、纱厂开工率、布厂库存等图表。

操作建议

• ICE棉花缺乏上涨驱动，短期内低位震荡概率大，注意外部市场情绪变化。
• 国内棉花供需矛盾不突出，价格受情绪驱动震荡上行，注意下游利润和配额外进口利润影响。
• 新疆棉花种植面积讨论适合春节后结合需求交易。
• 短期郑棉期货维持震荡偏强，上涨空间有限，注意现货基差变化。