棉花周报：下游市场走货持续好转，郑棉主力合约维持震荡走势 关注下游订单的持续性，供应增量或仍对棉价形成压力

棉花周报2024-09-02 +** 棉花周报|2024-09-02 下游市场走货持续好转，郑棉主力合约维持震荡走势关注下游订单的持续性，供应增量或仍对棉价形成压力 摘要： 截至8月30日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，8月30日收盘报277.03，较8月23日累计下跌1.69，跌幅为0.6%。国内文华商品指数8月30日收盘报 173.32较8月23日上涨3.57，涨幅为2.1%。8月30日，ICE期棉主力12合约报69.95美分/磅，较8月23日下跌0.83美分/磅，跌幅为1.17%。截至8月30日当周郑棉主力01合约收盘报13750元/吨，较8月23日上涨170元/吨，持仓累计增加3.7万手，至48.3万手。 近期郑棉期价走势有所企稳，主要是受到宏观以及产业层面的影响。此前市场在交易经济衰退，以及下游产业开机率持续下滑等利空影响，盘面价格一度下探，市场的悲观情绪也得到了释放。本周发布的美国GDP数据，令市场预期美国经济大概率软着陆，以及美联储主席的鸽派发言，对商品市场形成支撑。产业方面，下游市场近两周有持续转暖，近期外销订单保持平稳，粗厚品种订单在陆续落定，纺企开机率由降转增，产成品库存呈下滑走势。在市场利空情绪得到释放后，宏观以及产业的边际转暖令价格小幅反弹。但本年度棉花供应增量以及后续需求的持续性或对价格形成一定的压力，限制上方反弹幅度。 作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146 交易咨询证号：Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油10月 黄金12月 CRB指数 美豆11月 玉米12月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 8月23日 14866 21550 81.65 70.78 74.96 2548.7 278.72 973 391.25 8月30日 14982 21520 81.2 69.95 73.65 2536 277.03 999 401.5 周涨跌 116 -30 -0.45 -0.83 -1.31 -12.7 -1.69 26 10.25 时间 8月23日 8月30日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 0.4 70 44 80.6 14151 14718 81 14221 14762 巴西M 0.7 121 87 78.1 13719 14428 78.8 13840 14515 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至8月30日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，8月30日收盘报277.03，较8月23日累计下跌1.69，跌 幅为0.6%。分具体品种看，避险品种黄金报2536美元/盎司，较8月23日下跌12.7美元/盎司。原油报73.65美 元/桶，较8月23日下跌12.7美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较8月23日上涨26美分/蒲式耳，美玉米较 8月23日上涨10.25美分/蒲式耳，8月30日，ICE期棉主力12合约报69.95美分/磅，较8月23日下跌0.83美分/磅，跌幅为1.17%。 本周国内棉花期现货价格略有上涨，上涨幅度不大，棉花现货交投继续淡于上周。在郑棉较坚挺的情况下，纺企对棉花原料采购意愿较上周继续走淡，纺企整体以间歇性刚需采购为主，较多棉商、棉企现货交投低迷，局部锁基差成交及个别纺企刚需采购相对较好。 本周纯棉纱市场整体交投继续有所好转，品种表现来看，气流纺棉纱成交依旧较好，局部表示略有走淡，常规普梳32/40支棉纱成交也较为顺畅，精梳纱走货相对较慢，紧密纺JC60S家纺市场需求也表现尚可。价格方面本周有所分化，多数纺企价格稳中偏强，周中纱线展大厂低价促销对市场有一定影响。利润来看，目前内地纺企仍可保持一定现金流，在500元/吨以内。 截至8月30日当周郑棉主力01合约收盘报13750元/吨，较8月23日上涨170元/吨，持仓累计增加3.7 万手，至48.3万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 08.16 7350 7148 13400 14866 13580 08.23 7400 7250 13400 14982 13750 涨跌 50 102 0 116 170 8月30日，原材料价格较8月23日价格重心整体小幅上移。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 08.16 14600 21580 24940 21180 21970 11800 17170 08.23 14600 21520 24700 21150 21950 11800 17170 涨跌 0 -60 -240 -30 -20 0 0 8月30日，国内纱线价格较8月23日价格重心小幅下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 08.16 2.71 2.71 2.71 2.7 08.23 2.71 2.71 2.71 2.7 涨跌 0 0 0 0 8月30日，外纱价格较8月23日价格整体持稳不变。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 08.16 23015 22249 22249 22560 08.23 22883 22121 22121 22431 涨跌 -132 -128 -128 -129 8月30日，以人民币计价的外纱价格较8月23日价格下跌，因人民币升值。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 8月30日内外价差在-911元/吨，8月23日价差是-1052元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 8月30日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14982元/吨；FCIndexM报 80.47美分/磅，折1%关税下价格14129元/吨，折滑准税下14708元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差274元/吨，8月23日为232元/吨。和1%关税下价格相比差853元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 8月30日，主力合约2501收盘报13750元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-958元/吨，8月23日为-1054元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-379元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至8月29日，ICE主力合约12月收盘价69.89分/磅，折合盘面价10985 元/吨，与郑棉2501合约价差2764元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格14024元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-274元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至8月30日，郑棉注册仓单为9093张（39万吨），有效预报277张（1.2 万吨），仓单及有效预报总量为40.3万吨，8月23日为43.2万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE8月30日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1232/吨，8月23日为-1286 元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，8月29日，美国二季度实际GDP年化季环比意外上修0.2个百分点， 录得3%；一季度化季环比增速为1.4%；美国二季度GDP平减指数年化季环比修正值为2.5%，预期和初值均为2.3%。此前市场对于美国经济衰退的担忧有所减弱。数据公布后，美元拉升。对经济预期最敏感的美元兑日元升至一周高点145.55。国内方面，2024年8月份，制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点。服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点。8月制造业PMI降幅略高于季节性，表现不及近年同期水平。价格下降、内需不足或是本月PMI的主要拖累，生产指数也因此进一步回落。整体来看，短期国内需求有待提振，但经济仍有表现积极的因素，长期仍有较大潜力。 据美国农业部统计，至8月25日全美棉花结铃率89%，较去年同期领先2个百分点；全美棉株整体优良率40%，较前一周环比下降2个百分点，较去年同期高7个百分点。其中得州棉株整体优良率26%，较前一周下降3个百分点，较去年同期高19个百分点。近两周美棉的优良率较前期有所下降，美国农业部也对产量进行下调，对棉价起到了一定的提振作用。本年度新疆天气状况良好，在棉花生长的关键时点，未有灾害性天气影响，给新疆棉花产量增加提供了基础保障，华融融达期货棉花研究中心在8月对南北疆棉区进行测产，最终预估本年度新疆棉花产量区间在594-603万吨。 本周全棉坯布市场整体持稳运行。价格方面，织厂和贸易商报价平稳，但更多的厂商受限于下游需求改善有限，视量协商。本周市场整体开机提升，目前整体负荷维持在51%左右水平，低于去年同期。库存方面也继续下滑，当前30天。市场需求虽恢复，但订单量仍增长不大，主要由于内销市场需求一直未能出现很大程度的复苏，外销订单改善有限。 截至8月30日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，8月30日收盘报277.03，较8 月23日累计下跌1.69，跌幅为0.6%。国内文华商品指数8月30日收盘报173.32较8 月23日上涨3.57，涨幅为2.1%。8月30日，ICE期棉主力12合约报69.95美分/磅， 较8月23日下跌0.83美分/磅，跌幅为1.17%。截至8月30日当周郑棉主力01合约 收盘报13750元/吨，较8月23日上涨170元/吨，持仓累计增加3.7万手，至48.3万手。 近期郑棉期价走势有所企稳，主要是受到宏观以及产业层面的影响。此前市场在交易经济衰退，以及下游产业开机率持续下滑等利空影响，盘面价格一度下探，市场的悲观情绪也得到了释放。本周发布的美国GDP数据，令市场预期美国经济大概率软着陆，以及美联储主席的鸽派发言，对商品市场形成支撑。产业方面，下游市场近两周有持续转暖，近期外销订单保持平稳，粗厚品种订单在陆续落定，纺企开机率由降转增，产成品库存呈下滑走势。在市场利空情绪得到释放后，宏观以及产业的边际转暖令价格小幅反弹。但本年度棉花供应增量以及后续需求的持续性或对价格形成一定的压力，限制上方反弹幅度。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至8月30日当周郑棉主力01合约收盘报13750元/吨，较8月23日上涨170元/吨，持仓累计增加3.7万手，至48.3万手。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（22/23年度和本年度对比） 数据来源：USDA 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至8月15日当周，美国2024/25年度陆地棉净签约21092吨（含签约22997吨，取消前期签约1905吨），较前一周减少16%。装运陆地棉38283吨，较