年报点评报告：信贷投放积极，资产质量前瞻指标改善明显

重庆银行2024年年报显示，公司实现营收137亿元，同比增长3.54%；归母净利润51亿元，同比增长3.80%。Q4末不良率、拨备覆盖率分别下降1bp至1.25%、5个百分点至245.08%。业绩表现方面，理财业务收入增长亮眼，手续费及佣金净收入同比增长116%，主要源于代理理财业务收入增长；其他非息收入同比增长11.16%，主要由于投资收益增加。息差方面，24A净息差为1.35%，较24H下降7bps，主要得益于负债成本改善。资产质量方面，前瞻指标关注率、逾期率分别下降46bps、16bps，不良生成率提升27bps至0.80%，但信用成本下降11bps至0.79%。信贷投放积极，24Q4末资产、贷款总额分别同比增长12.7%、12.3%，一般性贷款增速达18.9%，主要源于参与政府投资、基建相关行业贷款及线上消费贷款增长。负债端，存款成本率下降5bps至2.59%，活期存款贡献主要增量。投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润增速分别为3.96%/4.03%/4.18%，当前对应2025年PB仅为0.54x，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量恶化。