下周资金面将面临双重考验,关注央行逆回购投放、MLF续作、3月买断式逆回购投放情况以及国债买卖操作重启。资金价格中枢是关键,持续大幅宽松概率不高。降准降息方面,政策端关注外部环境不确定性,防范长端利率风险和资金空转,推进节奏存在不确定性。3月最后一周政府债净缴款规模较大,临近跨季银行季末考核和跨季资金需求旺盛,资金面出现季节性收敛。关注重点除了量上的投放之外,资金价格的中枢也很关键。从当前宏观图景和政策导向来看,持续大幅宽松的概率或并不高。降准降息或先于全面降息,但市场迟迟没有等来降准,4月依然存在不确定性。货币政策确有其他替代手段予以平衡流动性,故而对于当前市场来说,边际上的利空因素短期内在逐步出尽,但从货币流动性上来说,难言简单乐观,观察跨季挑战后的边际变化。