流动性跟踪周报：资金面或迎转松契机

本周资金面压力有所缓解，但难言宽松，隔夜资金利率中枢下移，7天资金利率中枢小幅抬升。银行资金融出规模低位回升，资金分层现象缓解。随着跨月、税期、MLF到期、大量同业存单到期以及政府债发行高峰逐渐过去，资金面压力或趋于缓解。央行公开市场投放加码显示呵护姿态，叠加临近两会，资金面或将迎来转松契机。

短期内资金面需关注公开市场投放情况、政府债发行节奏以及海外经济体的外溢影响。截至2/28，DR001下行9.5BP至1.86%，DR007下行8.9BP至2.13%，R001下行17.2BP至1.98%，R007下行17.4BP至2.14%。银行间质押式回购日均成交额49981亿元，比2/17-2/21增加382亿元。2/24-2/28银行体系净供给平均1.52万亿元，较2/17-2/21变动3357亿元。

2/24-2/28四类主要银行同业存单发行总额为7152亿元，净融资额为-3828亿元，发行规模增加，净融资额减少。各期限发行利率上行，各主体发行利率上行。各期限存单收益率分化，各主体存单收益率上行，各等级存单收益率上行。主体利差走阔，等级利差走阔，期限利差分化。

下周资金面关注因素包括：逆回购到期16592亿元，关注央行投放情况；政府债净缴款2486亿元，规模较前周回落；同业存单到期5854亿元，规模明显回落。