- 核心观点: 拼多多2025年利润增长或呈现前低后高,潜在AI应用催化有望驱动估值修复。公司持续推进高质量发展战略,推动平台生态及供应链可持续增长。管理层表态回暖,关注海外地缘影响及潜在AI应用催化。
- 关键数据:
- 2024Q4收入1106亿元,同比增长24%;non-GAAP净利润299亿元,同比增长17%。
- 2025-2026年non-GAAP净利润预测1395/1694亿元,同比增速14%/21%;2027年预测2005亿元,同比增长18%。
- 对应2025-2027年PE分别为9.4/7.8/6.6倍。
- 研究结论: 公司仍是互联网板块滞涨标的,但管理层表态回暖、2025H2净利润有望重回双位数增长、潜在AI应用催化有望驱动估值修复,维持“买入”评级。
- 风险提示: 海外扩张不及预期、竞争加剧、监管政策变动。