新能源及有色金属日报：LPR维持不变 铜价高位震荡

期货行情与现货情况

2025年3月20日，沪铜主力合约开于81060元/吨，收于81670元/吨，较前一交易日上涨0.96%；夜盘主力合约开于81,310元/吨，收于81,310元/吨，下跌0.05%。现货方面，受铜价连日上涨影响，贸易冷清，平水铜贴水30元/吨至升水10元/吨，好铜升水10元/吨至升水20元/吨，下游采购情绪不佳，实际成交回落。

宏观与地缘重要资讯

• 美国：总统特朗普行使紧急权力提高关键矿产（可能包括煤炭）生产能力，减少对外国进口依赖。
• 中国：3月LPR报价维持不变，1年期为3.1%，5年期以上为3.6%。
• 哥伦比亚：政府计划5月启动铜矿开采项目拍卖，缓解对外国供应依赖。

矿端与冶炼及进口

• 哥伦比亚：将拍卖17个勘探和生产区块，满足当地工业金属需求。
• 美国：预计未来几周将有10万-15万吨精炼铜运抵美国，或超2022年1月历史纪录，贸易商正将原定发往亚洲的铜改道至美国。

消费与库存

• 消费：国内31家铜杆生产企业订单量环比下降15.02%，精铜杆订单量环比下降18.30%。
• 库存：LME仓单减少2525吨至223275吨，SHFE仓单减少4359吨至154136吨，国内电解铜现货库减少0.26万吨至34.64万吨。

策略与风险

• 策略：铜建议逢低买入套保，谨慎偏多。
• 套利：暂缓。
• 期权：short put @ 77,000元/吨。
• 风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

核心数据与图表

• TC价格：持续走低，为国内炼厂减产埋下伏笔。
• SMM#1铜升贴水：平水铜贴水30元/吨至平水价格，好铜升水10元/吨至升水30元/吨。
• 精废价差：数据未详细展开。
• 铜品种进口盈亏：数据未详细展开。
• 铜主力合约持仓量与成交量：数据未详细展开。
• 沪铜期货当月合约与连三合约价差：数据未详细展开。
• LME电解铜库存总计：223275吨。
• SHFE电解铜仓单：154136吨。
• 铜国内社会库存：数据未详细展开。
• 国内保税区库存：数据未详细展开。

研究结论

铜价高位震荡，受美国进口增加和国内需求放缓影响，建议逢低买入套保，关注库存变化和海外流动性风险。