- 核心逻辑：双焦市场博弈激烈，基本面边际有所改善，但中长期供需偏宽松格局难有改变，难以走出趋势性行情。近期盘面涨跌空间有限，向下关注煤矿成本支撑，向上关注宏观政策落地后带来的需求回升。
- 交易策略：
- 单边：区间操作为主。
- 套利：观望。
- 期权：焦煤卖出宽跨（场外）。
- 期现：关注期现正套机会。
- 焦煤：
- 现货价格：整体延续偏弱运行，多数煤种小幅下跌10-50元/吨或持稳运行，下游采购积极性略有好转。
- 国内供应：煤矿继续复产，产能利用率84.90%，产量总体较为稳定。
- 进口蒙煤：通关车次下降，口岸库存高位，成交情况一般，通关效率受制约。
- 需求：独立焦企产能利用率70.03%，焦炭日均产量62.46万吨。
- 库存：炼焦煤总库存3744.0万吨，库存降幅明显收窄。
- 焦炭：
- 现货价格：第十一轮降价已经落地，产地焦炭价格弱稳运行，下游钢厂采购积极性略有好转。
- 供应：独立焦企产能利用率70.03%，焦炭日均产量62.46万吨，焦企普遍处于小幅亏损状态。
- 需求：钢厂铁水小幅回升，247钢厂日均铁水产量230.59万吨。
- 库存：焦炭总库存1080.2万吨，焦企出货情况尚可，钢厂采购积极性略有好转。
- 利润：平均吨焦盈利-27元/吨。
- 数据：
- 炼焦煤矿原煤产量：日均产量191.4万吨，原煤库存457.5万吨。
- 炼焦煤矿产能利用率：84.90%。
- 炼焦煤矿精煤产量：日均产量74.0万吨，精煤库存375.5万吨。
- 洗煤厂开工率：62.02%。
- 焦炭产能利用率：70.03%。
- 焦炭日均产量：62.46万吨。
- 焦炭库存：焦企库存147.3万吨，钢厂焦炭库存678.4万吨，港口库存254.5万吨。
- 铁水产量：247钢厂日均铁水产量230.59万吨。
- 钢厂盈利率：53.25%。
- 结论：双焦基本面边际有所改善，但中长期供需偏宽松格局难有改变，预计近期盘面双焦涨跌空间都比较有限。
