PVC策略：空单逐步平仓止盈

核心观点与关键数据

• 供应端：PVC开工率升至近年同期中性偏高水平（80.74%），广西华谊等装置恢复生产；新增产能方面，2024年浙江镇洋、陕西金泰、新浦化学等装置陆续投产，2025年万华化学（福建）50万吨装置预计4月投产。
• 需求端：房地产数据略有改善，但同比仍负，新开工与竣工面积同比降幅较大；1-2月全国房地产开发投资同比下降9.8%，商品房销售面积下降5.1%，新开工面积下降29.6%；30大中城市商品房成交面积环比回升11.89%，但仍偏低。
• 库存：截至3月13日当周，PVC社会库存环比减少0.76%至85.86万吨，比去年同期减少0.88%，但库存仍偏高（隆众仓储库容扩大至41家）。
• 基差：3月19日华东地区电石法PVC主流价4870元/吨，V2505合约收盘价5026元/吨，基差-156元/吨，走弱29元/吨，处于偏低水平。

研究结论

• PVC期价在低位震荡运行，05合约基差偏低，仓单持续流出；新增检修装置恢复生产，但需求未实质性改善，PVC压力较大。
• 宏观未出台超预期刺激措施，但期价已跌至近年最低点附近，社会库存缓慢下降，继续大幅下跌空间有限。
• 建议空单逐步平仓止盈，关注房地产利好政策能否提振销售。

期货与基差行情

• PVC2505合约减仓震荡运行，收盘5026元/吨，跌幅0.22%，持仓量减少35673手至1121745手。