核心观点与关键数据:
- 供应端:上周沥青开工率环比回升2.1个百分点至28.5%,较去年同期高3.2个百分点,但炼厂利润仍亏损,原料供应紧张,开工率维持低位。下游道路沥青开工环比回升4.5个百分点至10.0%,但整体仍偏低。国家政策推动基建投资,拟安排地方政府专项债券4.4万亿元,关注资金下达和实物工作量进度。
- 库存:沥青炼厂库存存货比环比增加0.2个百分点至18.0%,但仍处于近年来同期的最低位,年初累库幅度不大,但按规律可能继续累库。
- 期现行情:沥青期货2504合约上涨0.48%至3576元/吨,持仓量减少7975手。山东地区基差下跌至159元/吨,升至中性偏高水平。
- 宏观与外部因素:俄罗斯与伊朗原料供应担忧缓解,特朗普终止与委内瑞拉石油交易或加大沥青贴水,欧佩克+计划增产施压沥青价格,原油下跌亦施压沥青。宏观情绪偏暖,沥青期价止跌或反弹。
研究结论:
沥青价格预计压力仍大,但近期止跌反弹可能性增加。建议前期空单止盈平仓。