市场氛围疲弱，煤焦震荡下行

核心观点

焦炭：3月19日，焦炭主力合约报收于1563元/吨，日内下跌2.68%。现货市场方面，上周焦炭第十一轮提降基本落地，焦化厂利润继续承压，焦炭供应仍将维持低位。短期供需格局改善，但向上驱动不足，中长期供需预期偏悲观，期货市场氛围暂未扭转，焦炭主力合约价格维持偏弱震荡运行。

焦煤：3月19日，焦煤主力合约报收1026点，日内下跌2.98%，创下年内新低。下游焦炭现货十一轮降价，并向上游矿端传导价格压力，主产区炼焦煤仍承压偏弱运行。基本面无明显改善，中长期供应仍存宽松预期，政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持弱势震荡运行。

关键数据

• 焦炭：主力合约持仓量51358手，仓差+2023手，成交量20792手。
• 焦煤：主力合约持仓量401466手，仓差-265手，成交量282838手。
• 焦化厂吨焦盈利：-27元/吨，周环比增加13元/吨。
• 钢厂日均铁水产量：230.59万吨，周环比小幅增加。
• 产业链焦炭总库存：1034.77万吨，周环比基本持平。
• 全国原煤产量：7.7亿吨，同比增长7.7%。
• 全国炼焦煤矿精煤日均产量：74万吨，周环比增0.2万吨。
• 甘其毛都口岸蒙煤周通关：3160车，周环比降203车。
• 产业链焦煤总库存：2311.91万吨，周环比小幅增加7.64万吨。

研究结论

焦炭：短期基本面边际好转，但向上驱动不足，中长期供需预期偏悲观，期货市场氛围暂未扭转，焦炭主力合约价格维持偏弱震荡运行。

焦煤：基本面无明显改善，中长期供应仍存宽松预期，政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持弱势震荡运行。