美联储3月利率决议前瞻：衰退交易静待修正

背景：美联储3月19日将公布利率决议，市场预期暂停降息概率高达99%。尽管经济未现衰退迹象，通胀回落遇阻，但市场关注联储对降息展望与经济前景的评估，特别是点阵图更新与经济数据展望。

焦点：本次FOMC会议将更新点阵图，市场预期2025年内降息2-3次，但点阵图是否反映此预期存在不确定性。若降息次数展望仅为1-2次，美债收益率可能迅速上升，科技成长板块受冲击。此外，会议将发布经济数据展望，预计就业端对失业率的上调（受联邦裁员影响）将成为主要调整内容。

展望：特朗普频繁干预市场，加剧社会与政党博弈，美联储难以稳定市场预期。作为具有独立性的机构，联储在维护独立性招牌的同时，或难以有效缓和经济衰退担忧。

影响：此次FOMC会议对市场影响显著，但特朗普高频动作和宏观不稳预期将导致市场波动率难以迅速回落。衰退交易担忧或有所淡化，10年期美债利率可能回升，短端利率向上弹性相对较小。美股波动率短期内难快速回落，但可逢低分批布局，小盘成长板块或有更大向上弹性。

风险提示： 1）海外通胀反弹超预期：美国通胀粘性较强，若回落不及预期，美联储可能再度紧缩，推高美债利率，压制全球风险资产。 2）全球经济景气度不及预期：美国经济虽具韧性但数据已松动，若出现拐点，美股盈利受拖累，全球股市承压。 3）地缘政治局势超预期：巴以、俄乌冲突若再度升级，将引发全球避险情绪升温，带动市场剧烈波动。