本周制碱利润有所改善 纯碱过剩格局难改

纯碱市场总结

核心逻辑：

1. 需求方面：上周浮法和光伏玻璃日熔均边际改善，但整体纯碱过剩格局难改。
2. 库存方面：上周国内纯碱厂内库存173.52万吨，环比去库2.47万吨，仍是近五年同期最高。存在隐性库存隐忧，节后以来中下游频繁补库，库存由上游转移到中下游，西北去库、华北累库现象明显。预期随着价格回落或春检恢复，隐性库存或显性化，价格或将承压。
3. 利润与供给：本周制碱利润有所改善，联碱扭亏为盈，厂商“盈利-开工-累库”逻辑链条转动，结合供给过剩背景，上方套保压力或将压制价格。

市场展望：纯碱利润打开，但供给过剩，上方套保压力或将压制价格，持低震荡偏弱观点。

关键数据：

• 纯碱主力合约2505收盘1428，华北现货价格1600，华中现货价1550。
• 国内纯碱厂内库存173.52万吨，环比去库2.47万吨。

玻璃市场总结

核心逻辑：

1. 供需方面：玻璃仍处于“供需双弱”阶段，终端地产疲软导致供需短期难有较大改善。上周累库放缓，浮法日熔上升，沙河地区价格提涨，产销有所改善。
2. 利润情况：三大燃料的玻璃利润均恶化，石油焦玻璃由盈转亏，煤制气玻璃仍有利润，主要原因是煤炭价格下跌。
3. 库存与价格：当前处于“高库存”阶段，库存高位、价格低位震荡是主要特征。终端未获显著改善下，价格和利润情况将维持较长时间，即低位区间震荡研判。
4. 市场博弈：最大矛盾在于节后积累的高持仓量，多空博弈剧烈，波动较大，注意价格波动风险。

市场展望：虽产销有所恢复，但短期玻璃受弱现实和累库影响，价格承压，整体持低位区间震荡观点。

关键数据：

• 玻璃主力合约2505收盘1185，沙河大板市场最低价1144，华中地区市场最低价1080，华北涨价，华中持稳。