本周制碱利润有所改善 纯碱过剩格局难改

本周制碱利润有所改善纯碱过剩格局难改 发布时间：20250318155141作者：华安期货来源：华安期货 资金流向 3月18日收盘，纯碱期货资金整体流出759754万元。 操作建议 上方套保压力或将压制价格，持低震荡偏弱观点。 背景分析 需求方面，上周浮法和光伏玻璃日熔均边际改善，但是结合当前周产和产能，纯碱过剩格局难改。 后市展望 本周制碱利润有所改善，联碱扭亏为盈，厂商“盈利开工累库”的逻辑链条转动，结合供给过剩背景，上方套保压力或将压制价格。 研报正文 【纯碱】重要信息： 昨日夜盘纯碱主力合约2505下跌063，收盘1428，华北现货价格1600，华中现货价1550，华中、华北的轻碱有所下调价格。 核心逻辑： 1需求方面，上周浮法和光伏玻璃日熔均边际改善，但是结合当前周产和产能，纯碱过剩格局难改。 2库存方面，上周国内纯碱厂内库存17352万吨环比去库247万吨，仍是近五年同期最高，此外，纯碱有隐性库存隐忧，节后以来中下游频繁补库，库存由上游转移到中下游，库存隐性化，上周西北去库、华北累库同样说明此现象，我们预期随着价格回落，或者春检恢复，隐性库存或将会显性化上游重新累库，价格或将承压。 3本周制碱利润有所改善，联碱扭亏为盈，厂商“盈利开工累库”的逻辑链条转动，结合供给过剩背景，上方套保压力或将压制价格。 市场展望： 纯碱利润打开，但供给过剩，上方套保压力或将压制价格，持低震荡偏弱观点。 【玻璃】重要信息： 昨日夜盘玻璃主力合约2505上涨094，收盘1185，沙河大板市场最低价1144，华中地区市场最低价1080，华北涨价，华中持稳。 核心逻辑： 1玻璃当前仍处于“供需双弱”的基本面，由于终端地产疲软原因，供需短期难有较大改善但是上周累库放缓，浮法日熔有所上升，沙河地区价格提涨，产销有所改善。 2三大燃料的玻璃利润情况均有所恶化，其中，石油焦玻璃由盈转亏，煤制气玻璃反而仍有利润，煤炭价格下跌或是主要原因。结合当前处于“高库存”阶段，库存高位、价格低位震荡是当前阶段的主要特征，在终端未获得显著改善的情况下，当前价格和利润情况将维持较长时间，即当前玻璃维持低位区间震荡研判。 3玻璃最大矛盾在于自节后积累的高持仓量，多空博弈剧烈，波动较大，注意价格波动风险。市场展望： 虽产销有所恢复，但短期玻璃受弱现实和累库影响，价格承压，整体持低位区间震荡观点。关联品种纯碱玻璃所属公司：华安期货