工业硅：过剩格局难改，下游减产制压反弹，硅价弱势震荡

市场行情与期货表现

昨日工业硅市场行情下滑为主，厂家报价受压明显，下游多按需采购，需求暂无新增。华东通氧553#硅报价8900-9200元/吨，华东421#硅报价9800-10100元/吨。期货端，主力合约si2506收盘价为8230元，下跌0.60%，单日减仓9326手，移仓至远月，当前持仓16.23万手，成交额136.66亿元。

供给端分析

南方部分硅厂筹备开炉，月底至下月初将有部分矿热炉开启。北方部分工厂在成本线挣扎，若盘面价格低于8000元，预计部分中小硅厂将减产。

需求端分析

多晶硅价格平稳，减产与收购消息不断发酵。N型致密料报价38-40元/千克，N型颗粒硅报价35-38元/千克，N型复投料报39-43元/千克，N型混包料报价36-38元/千克。有机硅DMC价格企稳，山东地区主要单体企业小幅下调价格促销，下游询盘积极性低，采购以刚需为主，整体需求释放有限。铝合金锭价格暂稳，行业开工率下调，下游以消耗节前订单为主，节后备货意愿不足。

库存情况

5月13日工业硅仓单库存66494手，减少603手，仓单库存持续减少，但总库存仍处高位。

核心观点与结论

当前工业硅过剩格局短期难改，下游减产和高库存压制反弹，硅价弱势震荡。后期关注宏观政策、头部企业生产情况、光伏行业政策。

后期关注/风险因素

关注宏观政策、头部企业生产情况、光伏行业政策。