需求预期良好支撑菜籽粕盘面 油厂库存暂无压力

核心观点与关键数据

• 需求预期良好支撑菜籽粕盘面：水产养殖进入冬季淡季，现货市场供需两淡，但整体需求预期良好。
• 油厂库存暂无压力：菜粕库存3.25万吨，周环比减少12.16%，同比减少4.41%，油厂库存压力不大。
• 资金流向与持仓量：3月18日收盘，菜籽粕期货资金整体流入932.22万元，持仓量减少11202手至733831手。

后市展望

• 短期震荡偏强：菜粕短期受进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，但基本面短期利空，维持震荡偏强格局。
• 关税影响：中国对加拿大油渣饼加征关税利多菜粕，但未对油菜籽加征关税，利多程度有限。

近期要闻

1. 国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场供需两淡。
2. 加拿大油菜籽产量减少，支撑外盘期货，但中加贸易关系仍有变数，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行。
3. 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突对大宗商品有支撑。

利多与利空因素

• 利多：
  • 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
  • 油厂菜粕库存压力不大。
• 利空：
  • 3月后进口油菜籽到港量增加。
  • 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求季节性淡季。

当前主要逻辑

• 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期偏淡。
2. 进口加拿大油菜籽到港增多。

研究结论

菜粕短期受进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，但基本面短期利空，维持震荡偏强格局。菜粕RM2505：日内2640至2700区间操作。