【菜系周报】油厂进口菜籽库存压力显著

国海良时期货研究所 孙啸从业资格证号：F03105353投资咨询证号：Z0018239 2024年10月28日 本周ICE油菜籽延续小步上涨趋势，一方面受到美豆周度销售阶段性回暖支撑。 咨询机构报告显示，2024/25年度澳大利亚油菜籽产量预估为554万吨，与澳农业部预估较为接近。加菜籽、菜油出口欧洲窗口似在打开，加菜籽商业库存本周去化较明显，关注产地挺价意愿情况。中国对加菜籽限制性进口的实施细则仍在权衡各方利益，近月进口菜籽或较充足。油厂进口菜籽库存快速累升并创历史同期记录。国内菜籽压榨开机居高不下，油厂菜粕库存维持高位，进口颗粒粕亦在累库，菜粕内外价差趋于顺挂的状态不改，整体供应压力不减。 在葵油上涨支持下，菜油提货表现较好。菜粕价格受棉粕探底带动下跌，预计未来仍以偏弱为主。 数据来源：加拿大农业部 数据来源：澳大利亚农业部 加拿大油菜籽压榨量加拿大油菜籽厂内库存 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 1月2月 3月4月 5月6月7月 8月9月10月11月12月 2016年2021年 2017年2022年 2018年2023年 2019年2024年 2020年 0 数据来源：上海钢联、 国海良时期货研究所 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 加拿大菜油厂内库存加拿大菜油出口量 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 数据来源：上海钢联、 国海良时期货研究所 400000000 350000000 300000000 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 5 加拿大菜粕厂内库存加拿大菜粕出口量 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：上海钢联、 国海良时期货研究所 600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 500 450 加拿大油菜籽周出口加拿大油菜籽周国内消费 数据来源：600 数据来源：加拿大谷物协 400 350 300 250 200 150 100 50 1月1日 1月16日 1月31日 2月16日 3月3日 3月18日 4月2日 4月17日 5月2日 5月17日 6月2日 6月17日 7月2日 7月17日 8月6日 8月21日 9月5日 9月20日 10月6日 10月21日 11月5日 11月20日 12月5日 12月27日 0 2016年2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 加拿大谷物协 会、国海良时期货研究所 500 400 300 200 100 0 2016年2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 会、国海良时期货研究所 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月31日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月30日 6 加拿大供需 加拿大油菜籽周商业库存 2000 1800 1600 7 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月1日 2016年 2021年 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 2017年 2022年 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 2018年 2023年 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 2019年 2024年 7月31日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 2020年 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 数据来源： 加拿大谷物协会、国海良时期货研究所 12月30日 USDA供需 8 0.16 0.14 0.12 0.1 0.08 0.06 0.04 数据来源：USDA、国海良时期货研究所 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 USDA全球油菜籽库消比 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 2023/24Mar 2023/24Apr 2024/25May 2024/25Jun 2024/25Jul 2024/25Aug 2024/25Sep 2024/25Oct USDA供需 美国油菜籽压榨量美国毛菜油精炼使用量 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：USDA、国海良时期货研究所 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 数据来源：USDA、国海良时期货研究所 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 2021年 2021年 2022年 2023年 2024年 2022年 2023年 2024年 美国菜油精炼期末库存美国菜粕期末库存 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 数据来源：USDA、国海良时期货研究所 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 数据来源：USDA、国海良时期货研究所 9 欧盟供需 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 2024年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2024年 10 1月1日 1月19日 2月5日 2月23日 3月12日 3月30日 4月16日 5月4日 5月21日 6月8日 6月25日 7月13日 7月30日 8月17日 9月3日 9月21日 10月8日 10月26日 11月12日 11月30日 12月17日 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月1日 1月19日 2017年 2021年 2月5日 2月23日 欧盟菜油周出口 欧盟菜粕周出口 3月12日 3月30日 4月16日 2018年 2022年 5月4日 5月21日 6月8日 6月25日 2019年 2023年 7月13日 7月30日 8月17日 9月3日 9月21日 2020年 2024年 10月8日 10月26日 11月12日 11月30日 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 12月17日 1月1日 1月19日 2月5日 2月23日 3月12日 3月30日 4月16日 5月4日 5月21日 6月8日 6月25日 7月13日 7月30日 8月17日 9月3日 9月21日 10月8日 10月26日 11月12日 11月30日 12月17日 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 欧盟菜粕周进口 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月1日 1月19日 2月5日 2017年 2021年 2月23日 欧盟菜油周进口 3月12日 3月30日 4月16日 2018年 2022年 5月4日 5月21日 6月8日 6月25日 2019年 2023年 7月13日 7月30日 8月17日 9月3日 2020年 2024年 2020年 9月21日 10月8日 10月26日 11月12日 11月30日 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 12月17日 加菜籽进口套盘榨利 1000 800 600 400 200 0 2024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-03 -200 菜籽:7月菜籽:8月（套盘11月） 菜籽:9月菜籽:10月（套盘1月） 菜籽:11月菜籽:12月（套盘3月） 数据来源：同花顺、国海良时期货研究所 加菜油现货进口利润 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 数据来源：同花顺、国海良时期货研究所 100 80 60 40 20 油厂油菜籽预计到港量（万吨） 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 油菜籽压榨量（万吨） 20 15 10 5 1月1日 1月21日 2月14日 3月4日 3月23日 4月10日 4月29日 5月18日 6月5日 6月24日 7月14日 8月2日 8月20日 9月8日 9月28日 10月20日 11月9日 11月27日 12月16日 0 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 油菜籽油厂库存（万吨） 80 70 60 50 40 30 20 10 1月1日 1月19日 2月7日 2月24日 3月12日 3月29日 4月14日 4月30日 5月17日 6月2日 6月18日 7月5日 7月21日 8月6日 8月23日 9月8日 9月24日 10月14日 10月30日 11月16日 12月2日 12月18日 0 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 油