公司2024年实现营收16.87亿元（同比-1.72%），主要受行业整体下行和图书产品控价影响；归母净利润1.19亿元（同比+1.99%），扣非归母净利润1.58亿元（同比+155.31%），主要由于2024年末出版税收优惠政策延期。2024Q4实现营收4.82亿元（同比+11.65%），环比增速转正，归母净亏损1146万元（同比-15.48%），扣非归母净利润2332万元（同比+141.01%）。
大众图书出版持续领先，合作《哪吒2》等爆款IP强化动漫产线。2024年中国图书零售市场码洋规模达1129亿（同比-1.52%），公司在全国图书零售市场中保持首位，在经管、心理自助、传记分类中稳居第一，少儿、自然科学分类位居第二。公司新出品《新质生产力》《智人之上》《这里是中国3》等力作；新孵化的动漫产线同比增长超25%，与集英社、阅文集团等合作，43个品种实销码洋突破1亿元；合作爆款游戏“黑神话：悟空”参与发行设定集，预计2025Q1发售《影神图》实体版图书；2025年2月合作《哪吒之魔童闹海》推出官方番外绘本及艺术设定集，番外绘本销量达23万册。
数智赋能出版发行全链路，盈利水平持续提升。公司自2023年起合作AIGC模型技术公司构建数字智能体系，2024年7月发布数智化发展战略，借助“夸父AIGC数智出版平台”实现选题、策划、营销一体化推进，覆盖17个应用场景、122个AI应用，在出版全流程10大环节、101个流程节点上以数据驱动和技术应用提质增效，AI一键生图、AI数字人和声音克隆、AI生成营销文案等环节提效50%以上。2024年毛利率/净利率同比提升4.09/0.25个百分点至38.96%/7.03%。
多场景深耕城市文化空间运营，创新生态驱动质效双提升。公司定位城市文化空间运营服务商，聚焦商旅、城市文化、潮流三大消费场景。报告期内创新孵化策展和动漫主题新模式，9月推出动漫新零售品牌“谷知谷知”，中信书店线下实体店坪效同比增长7%，电商GMV同比增长30%。
知识服务业务合作拓展，C端B端双发力。公司打造以中信书院为端口的数字阅读场景，以知新学习平台为核心的企业学习培训场景，及包含多模态知识IP矩阵的虚实互动场景。报告期内，C端中信书院APP和新媒体矩阵图文、音视频和直播内容全年实现超3亿传播量；B端知新企业培训平台正式上线，全年维护政企客户近350家，高净值用户超3.2万人，并主办多场国际论坛、读书会。
盈利预测与估值：预计2025年出版企业税收优惠政策延期，公司所得税费用影响消除；同时公司在大众出版图书领域市占率领先，并积极扩展动漫IP合作，主业经营预计保持稳健，预计公司2025-2027年实现归母净利润1.73、1.91、2.16亿元，同比增长46.0%、10.1%、13.2%，维持“买入”评级。
风险提示：政策趋严风险；版权方无法续约风险；税收优惠及财政补贴政策进一步变动。
