年报点评：负极出货显著增长，成本客户优势显著

尚太科技(001301)年报点评

核心观点

• 公司业绩恢复增长，主要受益于负极材料销售规模大幅提升。
• 我国新能源汽车和动力电池产量持续增长，为负极材料行业提供广阔市场。
• 公司负极材料出货增速显著高于行业水平，产品具备较强竞争力。
• 公司盈利能力有望在2025年改善，主要得益于成本和客户优势。
• 公司积极拓展产能，计划在马来西亚和国内建设新项目，产能将持续提升。
• 公司回购彰显发展信心，有助于提升员工积极性。

关键数据

• 2024年公司实现营收52.29亿元，同比增长19.10%；归母净利润8.38亿元，同比增长15.97%。
• 公司负极材料销量21.65万吨，同比增长53.65%，显著高于行业增速。
• 2024年公司负极材料销售均价较2023年下降18.02%。
• 公司2025-2026年摊薄后的每股收益预测分别为4.0元与4.93元，对应PE分别为14.53倍与11.79倍。

研究结论

• 维持公司“增持”投资评级，看好公司未来发展前景。
• 风险提示：行业竞争加剧、新能源汽车销售不及预期、上游原材料价格大幅波动、项目市场拓展不及预期。