证券Ⅱ行业月度点评：资本市场改革持续推进，关注证券板块投资机会

市场行情回顾

• 证券行业2月表现基本同步大市，申万券商指数上涨2.14%，跑赢沪深300指数0.23个百分点。
• 上市券商涨跌不一，涨幅前五为中国银河、信达证券、中金公司、东兴证券、天风证券；跌幅前五为国泰君安、哈投股份、广发证券、南京证券、东方证券。
• 上市券商估值有所提升，截至3月14日，PB估值为1.42倍，较1月末上升0.18倍。

证券市场要素跟踪

• 两市日均成交金额大幅提高，2月日均成交金额18090亿元，环比上升52%。
• 两融余额由降转升，2月两融净增加额为1243亿元。
• 股票质押业务数量持续收缩，质押股份数量环比减少21亿股。
• 股权融资规模环比下降，2月股权融资规模65亿元，环比下降93%；债券融资规模环比上升，2月债券发行总规模68755亿元，环比上升33%。
• 资管产品发行规模环比上升，2月成立资管产品76只，发行份额环比上升58%。
• 市场主要权益指数与固收指数涨跌不一，2月上证综指上涨2.16%，沪深300指数上涨1.91%，创业板指上涨5.16%，中证全债指数下跌0.83%。

投资建议

• 资本市场改革持续推进，为证券行业增长奠定基础。《政府工作报告》提出深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，优化股票发行上市和并购重组制度等。
• 维持行业“同步大市”评级，市场环境向好叠加业绩集中披露期，板块盈利预期有望逐步兑现。
• 投资主线：
  • 关注优质头部券商：中信证券、华泰证券。
  • 关注并购重组方向的券商：国泰君安、中金公司、中国银河。

行业信息

• 方正证券出售郑州裕达国贸大楼资产7.3亿元。
• 证监会核准国盛金控吸收合并国盛证券。
• 最高检与中国证监会联合召开新闻发布会，强调依法从严打击证券违法犯罪。
• 证监会召开党委会，研究部署促进民营经济发展工作。
• 中国证券业协会发布《2024年度证券公司债券承销业务专项统计》报告。
• 中共中央政治局召开会议讨论政府工作报告。
• 国联民生证券整合方案基本落定，增资到位。
• 国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》。
• 十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会，吴清主席发言强调支持科技创新、民营企业等。

风险提示

• 市场交投活跃度低迷、市场大幅波动、证券公司业务开展不及预期、金融监管政策加强、资本市场改革进度低于预期。