氯碱日报：上游检修开始兑现，烧碱现货窄幅整理

市场观点与关键数据

PVC

• 市场观点：短期内PVC供需基本面支撑有限，高供应格局尚未缓解，需求端恢复缓慢，库存维持高位，出口略有回暖但持续性待观察。
• 关键数据：
  • 期货价格：主力收盘价5065元/吨（-3）。
  • 基差：华东基差-205元/吨（3），华南基差-30元/吨（8）。
  • 现货价格：华东电石法报价4860元/吨（0），华南电石法报价5035元/吨（5）。
  • 上游生产利润：电石利润279元/吨（3），PVC电石法生产毛利-694元/吨（-167），乙烯法生产毛利-587元/吨（1）。
  • 库存与开工：厂内库存44.5万吨（-2.3），社会库存49.7万吨（0.0），电石法开工率82.7%（0.3%），乙烯法开工率74.6%（0.4%）。
  • 下游订单：生产企业预售量58.9万吨（-1.7）。

烧碱

• 市场观点：供应端检修兑现，供应预期下滑，需求端氧化铝开工高位，下游需求季节性回升，氯碱企业利润回升或影响开工积极性。
• 关键数据：
  • 期货价格：主力收盘价2646元/吨（-74）。
  • 基差：山东32%液碱基差448元/吨（74）。
  • 现货价格：山东32%液碱报价990元/吨（0），50%液碱报价1580元/吨（-10）。
  • 上游生产利润：山东烧碱利润2043元/吨（0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）1298.9元/吨（120.8）。
  • 库存与开工：液碱工厂库存41.65万吨（-3.19），开工率85.4%（-0.2%）。
  • 下游开工：氧化铝开工率84.2%（-1.0%），印染华东开工率62.88%（0.00%）。

策略与风险

PVC

• 策略：中性，短期底部偏弱震荡，关注政策端动态及检修兑现情况。
• 风险：下游采购需求大幅回升，宏观氛围支撑。

烧碱

• 策略：中性，检修落地或阶段性支撑价格，下方空间有限，关注装置检修及下游采购节奏。
• 风险：下游氧化铝投产进度放缓，检修兑现不如预期。