豆油期货周报：中短线或平台整理

豆油期货周报（2025年3月17日）

进口成本端

• 美豆出口与南美生长收割季：当前处于美豆出口和南美大豆生长收割的关键时期，需重点关注美豆出口情况、南美豆生长收割进度以及南北美天气变化。
• 巴西大豆收割进度：截至3月9日，巴西2024/25年度大豆收获进度为60.9%，高于去年同期，显示南美新作丰产格局或将大概率成为事实。
• USDA供需报告：3月报告显示美豆核心数据未做调整，仅总需求下调0.5万吨，期末库存上调0.5万吨；巴西大豆报告值与上月保持一致。

国内豆油基本面

• 到港大豆与压榨利润：
  • 2025年3月大豆到港量为512.4万吨，较上月减少111.3万吨，环比下降17.85%，同比减少12.19万吨。
  • 近期大豆盘面压榨利润有所反弹，近月现货压榨利润高位整理。
  • 综合来看，后市豆油中期新增供给或维持中性。
• 库存：
  • 截至第11周末，国内豆油库存量为102.5万吨，较上周减少0.6万吨，环比下降0.60%；合同量为119.4万吨，较上周减少3.0万吨，环比下降2.46%。
  • 综合供需端，豆油中期周期或维持整理。

观点与结论

• 进口成本端：需持续关注美豆出口、南美豆生长收割情况及南北美天气变化，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。
• 国内产业层面：豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，中期库存或维持整理。
• 参考观点：豆油2505合约，中短线或平台整理。

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