美股尚在排毒西降还不至于港股海外周论20250316

核心观点与关键数据

美股调整分析

• 美股经历约10%技术性回调，主因包括特朗普政策效应减弱、经济基本面变化（通胀预期上升、信心下降）及科技股（尤其是特斯拉）调整。
• 市场对美国经济衰退的担忧或过度，标普500估值未显著下修，预期年内美联储降息3-4次利好估值。短期利好因素包括英伟达GTCAI大会及美联储议息会议。

日本春斗结果影响

• 日经225指数因春斗结果上涨，工资涨幅达5.46%（1991年来最大），但长期涨幅或低于预期，原因包括：
  • 中小企业加薪压力较大，盈利改善滞后；
  • 涨薪主要来自奖金而非基本工资；
  • 2025年涨薪参考线低于2024年。
• 若实际涨幅超预期，日央行加息概率上升，日元可能升值破140；反之则日债上行压力减弱。

港股市场分析

• 动力：估值在全球范围内具吸引力，上涨从科技股扩展至内需消费领域（如格力等政策红利方向）。
• 阻碍：短期获利回吐压力增大，全球资金分散至印度等新兴市场，地缘政治担忧影响外资流入。
• 南下资金：持续流入科技互联网板块，但周跌幅放缓，边际变化显示资金流入趋稳。
• 板块情绪：科技板块估值与美股科技股接近，未来定价和竞争力存疑；消费板块短期或受政策刺激上涨，但存在“买消息卖基本面”风险。

长期趋势

• 4-5月港股面临财报季，需关注经济数据（CPI等）支撑上涨，海外科技股回调（如AI催化剂）可能影响投资者焦点。
• 长期看港股或维持震荡上行，需等待基本面改善信号。