政策面持续暖风劲吹 钢矿价格或震荡偏强

核心观点与关键数据

• 政策面暖风：中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，提出支持房地产市场止跌回稳、促进消费品以旧换新、推动大宗耐用消费品升级等措施，政策面持续暖风劲吹。
• 供应端分析：潜在的化解重点产业结构性矛盾政策措施或中长期施压钢材供给端，但钢厂利润改善预期下，螺纹产量仍或处上升通道；澳巴19港铁矿发货量回落，45港到港量回升，供应维持平稳，预计2025年全球铁矿石新增产能释放约1.23亿吨。
• 需求端分析：地产用钢需求疲软，但2月官方制造业PMI重回扩张区间，复工复产提速及政策落地见效下终端需求景气度回升；传统“金三银四”需求旺季来临，地方化债推进或进一步回暖基建、制造业需求；俄乌冲突停止预期或提振潜在钢材和铁矿出口需求。
• 库存情况：上周螺纹厂库和社库均转为回落，库存去化延续；钢厂库存小幅回落，港口库存低位反弹但总体仍有回落。

研究结论

• 螺纹钢：尽管地产用钢需求难现明显增量，但政策面暖风与终端需求回暖共振，钢厂利润改善预期下产量或上升；随着逆周期调节政策加码、需求旺季来临及地方化债推进，基建、制造业需求或进一步回暖，俄乌冲突停止预期或提振出口需求，螺纹钢期价或震荡偏强。
• 铁矿石：地产用钢需求疲软，钢厂增产谨慎及供给侧改革预期下需求存回落风险，供应端偏宽松施压期价；但制造业景气度回升，需求旺季来临及地方化债推进或进一步回暖基建、制造业需求，钢厂利润修复预期下铁水产量或回升，俄乌冲突停止预期或提振出口需求，铁矿石期价或震荡偏强。