煤炭周报：非电需求启动，煤价应声上涨

保供仍处关键节点，煤价支撑依然强势。Wind数据显示，截至9月2日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1295元/吨，周环比上涨90元/吨。据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收1013元/吨，周环比上涨40元/吨； 陕西榆林地区Q5800指数报收于1044元/吨，周环比上涨39元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于918元/吨，周环比上涨44元/吨。目前电厂日耗下降明显，日耗高峰已过，但港口库存环比明显下滑，表明随着下半年的经济复苏，非电用煤需求旺盛。此外，党的二十大将于10月16日在京召开，能源保供仍处于关键节点，预计电厂的补库需求不会明显走弱，叠加二十大召开前安监局将加大煤矿监督力度，供需紧张局面仍将延续，动力煤价具备强支撑。 市场情绪回落，焦煤价格表现坚挺。据煤炭资源网数据，截至9月2日，京唐港主焦煤价格为2550元/吨，周环比上涨50元/吨；产地方面，山西低硫周环比上涨13元/吨，柳林低硫周环比上涨50元/吨，长治喷吹煤周环比上涨70元/吨。据煤炭资源网，随着焦炭降价落实，双焦市场情绪回落，但受山西地区部分煤矿井下条件较差和涉及事故的停产煤矿较多的影响，区域供应下降，焦煤价格表现相对焦炭更为坚挺。近期稳增长政策再度加码，政策落地有望拉动下游需求，但考虑到当前下游利润基本在盈亏线附近，预计焦煤价格有望企稳。 焦炭市场弱稳运行，期待稳增长2.0落地。据Wind数据，截至9月2日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨，周环比均持平；港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。本轮焦炭价格首降开启，降幅100-110元/吨。在经济弱复苏和疫情反复的背景下，下游钢材市场未展现出旺季需求的明显释放。然近期国务院推出19项接续政策措施，稳增长2.0政策落地有望刺激下游需求改善，预计焦炭价格下行空间有限，短期市场将弱稳运行。 投资建议：二十大前保供形势难以松懈和非电需求旺盛导致供需局面紧张依旧，我们认为动力煤价仍有强支撑。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 保供仍处关键节点，煤价支撑依然强势。目前电厂日耗下降明显，日耗高峰已过，但港口库存环比明显下滑，表明随着下半年的经济复苏，非电用煤需求旺盛。 此外，党的二十大将于10月16日在京召开，能源保供仍处于关键节点，预计电厂的补库需求不会明显走弱，叠加二十大召开前安监局将加大煤矿监督力度，供需紧张局面仍将延续，动力煤价具备强支撑。 港口煤价大涨，产地煤价上升。Wind数据显示，截至9月2日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1295元/吨，周环比上涨90元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1013元/吨，周环比上涨40元/吨； 陕西榆林地区Q5800指数报收于1044元/吨，周环比上涨39元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于918元/吨，周环比上涨44元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗减少。港口方面，据Wind数据，9月2日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1042万吨，周环比减少25万吨。据CCTD数据，9月1日二十五省的电厂日耗为559.3万吨/天，周环比减少61.7万吨/天；可用天数为18.4天，周环比增加2.1天。 市场情绪回落，焦煤价格表现坚挺。据煤炭资源网，随着焦炭降价落实，双焦市场情绪回落，但受山西地区部分煤矿井下条件较差和涉及事故的停产煤矿较多的影响，区域供应下降，焦煤价格表现相对焦炭更为坚挺。近期稳增长政策再度加码，政策落地有望拉动下游需求，但考虑到当前下游利润基本在盈亏线附近，预计焦煤价格有望企稳。 港口焦煤价格上涨，产地价格上升。据煤炭资源网数据，截至9月2日京唐港主焦煤价格为2550元/吨，周环比上涨50元/吨。截至9月1日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为290.65美元/吨，周环比下跌5.45美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比上涨13元/吨，柳林低硫周环比上涨50元/吨，长治喷吹煤周环比上涨70元/吨。 焦炭市场弱稳运行，期待稳增长2.0落地。本轮焦炭价格首降开启，降幅100-110元/吨。在经济弱复苏和疫情反复的背景下，下游钢材市场未展现出旺季需求的明显释放。然近期国务院推出19项接续政策措施，稳增长2.0政策落地有望刺激下游需求改善，预计焦炭价格下行空间有限，短期市场将弱稳运行。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至9月2日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。 投资建议：二十大前保供形势难以松懈和非电需求旺盛导致供需局面紧张依旧，我们认为动力煤价仍有较强支撑。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至9月2日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为4.2%，同期上证指数跌幅为1.5%，深证成指跌幅3.0%、沪深300跌幅为2.0%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至9月2日，沪深300跌幅为2.0%，中信煤炭板块跌幅为4.2%。各子板块中，动力煤子板块跌幅最小，为2.7%；无烟煤子板块跌幅最大，为7.8%。 图2：动力煤子板块跌幅最小（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周开滦股份涨幅最大。截至9月2日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位的有：开滦股份上涨3.30%，陕西煤业上涨2.08%，中煤能源下跌0.59%，云维股份下跌1.25%，兖矿能源下跌1.3%。 本周电投能源跌幅最大。截至9月2日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位的分别为：山西焦煤下跌9.24%，兰花科创下跌10.22%，上海能源下跌10.82%，山煤国际下跌13.90%，电投能源下跌18.07%。 图3：本周开滦股份涨幅最大（%） 图4：本周电投能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 8月29日 煤炭资源网报道，2022年1-7月，我国煤炭开采和洗选业实现主营业务收入2.34万亿元，同比增长52.4%，营业成本1.39万亿元，同比增长36.5%；采矿业主营业务收入3.92万亿元，同比增长36%，营业成本2.37万亿元，同比增长21%。 煤炭资源网报道，内蒙古印发《内蒙古自治区矿产资源总体规划（2021—2025年）》，其中规划提高新建矿山最低开采规模，严格新建和改扩建煤矿准入标准，新建井工煤矿原则上产能不低于300万吨/年，改扩建煤矿改扩建后产能不低于120万吨/年。 煤炭资源网报道，2022年7月份，泰国动力煤进口量224.09万吨，同比微降0.63%，环比增长17.36%，进口量创今年4月份以来新高。1-7月份，累计进口动力煤1216.31万吨，同比下降13.78%。 煤炭资源网报道，新疆煤炭运输主通道乌将铁路双线改造完成，预计改造完成后乌将铁路年货运量预计将达到1.08亿吨，平均每日达到92列，运力提升91.2%。 8月30日 煤炭资源网报道称，2022年1-7月，内蒙古规模以上工业企业生产原煤6.78亿吨，位居全国第二，同比增长16%。其中，7月份原煤产量同比增长19.7%，日均产量已连续10个月突破300万吨。 煤炭资源网报道称，截至8月25日，广州局集团公司今年暑运期间已完成煤炭装车57743车、日均1032车，其中电煤装车47398车、日均894车。 煤炭资源网报道称，目前，由于印尼电力需求高于预期，有监测数据的24家印尼电厂中，有10家电厂煤炭库存不足15天，印尼能源与矿产资源部要求煤炭生产商增加对印尼国内煤炭供应，要求煤企对印尼国家电力公司增加220万吨动力煤供应。 煤炭资源网报道称，新疆维吾尔自治区人民政府办公厅印发《关于抓好当前和今后几个月经济工作的若干政策措施》，文件指出加快推进“十四五”规划煤矿项目前期手续办理，新增煤炭产能7000万吨/年。 8月31日 中国煤炭资源网数据显示，8月30日，甘其毛都口岸蒙煤通关量607车，8月以来日均通关量在558车，明显高于前一月的508车，且月内多次突破600车。 据市场消息，中方可能会进一步增加甘其毛都口岸煤车通关量。 中国煤炭资源网转载新疆日报报道，截至8月27日，国家能源集团新疆能源有限责任公司今年煤炭产销分别达到4880.2万吨和5010.2万吨，同比增长37.4%和37.6%，创历史同期新高。今年截至目前，疆煤外运量达到227万吨。 煤炭资源网报道，陕西省安全生产委员会办公室发布关于组织开展矿山安全标准实施情况抽检工作的通知，抽检工作分两个阶段进行：（1）企业自检阶段（即日起至9月20日）。（2）现场抽检阶段（9月20日至11月10日）。各级矿山安全监管监察部门结合安全大检查、明查暗访及日常监管监察工作对矿山安全领域生产经营单位相关标准实施情况进行督导抽检。 煤炭资源网报道，波兰中央统计局数据显示，2022年7月份，波兰硬煤产量为401.1万吨，同比降8.5%，环比降9.0%；褐煤产量为451.3万吨，同比增1.1%，环比增2.5%。据此计算，7月份，波兰煤炭产量共计852.4万吨，同比降3.7%，环比降3.3%。 煤炭资源网报道，日本财务省贸易统计数据显示，2022年7月份，日本煤炭进口总量达到四个月高点1544.83万吨，同比减少30.96万吨，降幅1.96%；环比增加91.46万吨，增幅6.29%。当月，日本从俄罗斯进口煤炭量在连续四个月下降后出现明显反弹，达到106.19万吨，同比降40.10%，环比增38.73% 9月1日 煤炭资源网报道称，截至8月29日，国家能源集团8月商品煤资源量完成5512万吨，其中自产煤完成4694万吨，同比增加507万吨，增幅12.1%，同时，火电燃煤供应量创历史新高。 煤炭资源网报道称，《酒泉市“十四五”能源发展规划》发布，其中指出到2025年，酒泉一次能源生产总量达到1500万吨标准煤，其中煤炭产量950万吨/年。 煤炭资源网报道称，2022年7月份，土耳其煤炭进口总量为319万吨，较上年同期增加3.95%，较6月进口量微增0.58%，该月进口量创下年内新高。 煤炭资源网报道称，7月份，俄罗斯煤炭产量为3400万吨，环比增3.03%，同比降2.78%。2022年1-7月，该国煤炭产量累计2.42亿吨，同比降1.85%。 9月2日 煤炭资源网报道，美国能源信息署9月1日公布的数据显示，8月第四周（截至8月27日当周），美国煤炭预估产量为1257.07万短吨（1140.39万吨），较前一周增加8.75%，较上年同期增长4.13%，创2020年1月中旬以来新高。 煤炭资源网转载国资小新消息，1-8月份，中煤集团商品煤产量同比增长6.7%。 8月份单月产量2028万吨，同比增长20%，创迎峰度夏以来单月产量新高。截至8月底，年度中长期合同和进口煤应急保障中长期合同签约量1.67亿吨，今年以来，煤炭中长期合同履约率94%，其中7、8两月电煤中长期合同履约率均超100%。 煤炭资源网报道，近日，印尼政府宣布将上调煤矿向政府缴纳的采矿权税，最高可达13.5%，新税收政策将于9月15日正式执行。据了解，新的采矿权税收政策将具体根据煤矿类型、煤炭基准价格和煤炭热值实行累进税率，实际税率在4-13.5%之间，高于此前的2-7%。 煤炭资源网