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受益汽车电动智能化趋势，公司强成本控制、高效率将持续领先

2025-03-17 李金锦,吴征洋,曹泽宇东兴证券郭生根

宁波高发：受益汽车电动智能化趋势，公司强成本控制、高效率将持续领先

核心观点：宁波高发作为汽车变速操纵控制系统龙头企业，主要产品包括汽车变速操纵系统总成、电子油门踏板和汽车拉索，客户覆盖吉利、比亚迪、长城等国内头部主机厂。公司产品受益于汽车电动智能化趋势，电子换挡器和电子油门踏板需求持续增长。公司自主品牌配套份额领先同业，有望进一步发力合资与海外市场。公司各项费用控制能力出色，周转效率显著高于行业，盈利能力维持稳健。公司主营业务造血能力优秀，分红稳定且力度逐年提升。

关键数据： 2023年公司营收同比增长21.8%，归母净利润同比增长41.5%。公司乘用车电子油门踏板市占率26%，基于自主品牌乘用车销量测算，公司占自主品牌供应份额接近50%。公司存货周转率与固定资产周转率始终领先于同业且高于行业均值水平。

研究结论：预计公司2024-2026年有望实现营收14.91/17.33/20.26亿元，同比+18.0%/+16.2%/+16.9%。公司给予“推荐”评级。

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受益汽车电动智能化趋势，公司强成本控制、高效率将持续领先

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