智能制造周报：人形机器人回调现布局良机，机械设备回暖共筑新增长极

行业及产业 机械设备 人形机器人回调现布局良机，机 证券研究报告 行业研究行业点评 2025年03月16日 械设备回暖共筑新增长极 智能制造周报（2025031020250314） 强于大市 投资要点： 本周（20253102025314）沪深300159，机械设备板块068，申万一级行业 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 一年内行业指数与沪深300指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《C端机器人市场有望依托软件优化产能爬坡 智能制造周报》20250311 《3月迎来机器人新势力卡位战，AI算力投资回溯上游趋势明确智能制造周报》20250301 《人形产业黎明在即，机械设备板块渐近戴维斯双击智能制造周报》20250224 证券分析师 王凯S0820524120002 0213222988825522 wangkai526ajzqcom 排名3031位。近三月机械子板块总体表现优于大盘，本周整体回调，3子板块跑赢大盘， 涨幅前三为磨具磨料、能源及重型设备和印刷包装机械，分别为304、272、175。 人形机器人：短期回调不改长线逻辑，关注两大结构性机遇。本周板块回调，主系美股下杀带来的“成长行情恐慌情绪”扰动，具身智能产业长周期上行趋势不变。在经历板块龙头高估值下的长坡行情后，资金将继续寻求：1）拥有政策强链接的相关标的。参考24年2月以来低空经济中央定调地方响应的政策传导机制，随着本周北京、福建等地推动人形机器人平台搭建，预计下半年更多地方政府将通过产业基金等政策工具加速产业孵化，建议重点关注深度绑定地方产业平台的链主企业。2）我们再次强调新势力车企供应链存在的价值重估空间。具备机电一体化基因的新势力车企供应商已构建底层技术复用能力和品牌效应，当前板块平均估值较机器人纯正标的折价率较高，在机器人量产进度超预期背景下，具备人形机器人工程化能力的二线厂商存在显著预期差修复机遇。 半导体设备：设备商整合大势所趋。本周北方华创战略控股芯胶显影设备龙头芯源微（北方华创协议受让949股份，股权收购推进中），双方有望在前道设备业务深度互补。芯源微作为国产涂胶显影设备量产领军者，有望借助北方华创平台化优势实现价值飞升，对标海外设备龙头应用材料、东京电子等巨头合并历程，国产设备厂“强者恒强”格局将持续推进。 工程机械：政策端与基本面双轮驱动格局显现：1）宏观支撑维度，政府工作报告明确适度宽松货币政策超长期特别国债4赤字率组合拳；2）需求验证维度，2月挖机内销同比 994，代理商补库意愿增强；小挖受益乡村振兴及设备更新政策红利，在农田水利、农村基建等短周期场景渗透率持续提升，以租代售模式创新有效降低客户资金门槛。针对两会后工程机械基本面变化，我们给出行情前瞻：重大工程项目资金匹配度在两会后提升，25Q2实物工作量落地有望提速，叠加春节后回款，现金流预期有望改善，板块估值压制因素有望消解。 新能源设备：快充平权推动技术迭代，关注高压桩智能电网设备突围。比亚迪“天闪计划”落地推动快充平权进入实质阶段，高压化趋势对充电桩核心设备（液冷模块、功率器件、高压线束）及电网升级（储能变流器、智能配电）提出更高要求，设备厂商技术卡位战升温。电网扩容压力倒逼智能配电设备升级，设备商“高压桩电网改造”双订单共振可期。 投资建议：1）国产人形机器人新势力入局，建议关注产业链中已具备工业机器人整机或已具备相关技术资质的相关标的。建议关注：【瑞鹄模具】奇瑞机器人产业协同。【机器人】AGV产业联盟理事长单位。2）国产算力下游需求端受AI提振开启上行周期，设备厂商业绩弹性和估值溢价有望持续超预期，设备端“技术迭代国产替代”双主线持续推行。建议关注：【北方华创】【中微公司】【拓荆科技】等。 风险提示：国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。 目录 1机械设备板块行情回暖，科技热点持续发酵6 11本周磨具磨料304，领涨机械设备板块6 12多板块微幅回落，未来表现仍可期7 2AI塑造智能制造新动能，地方平台加码机器人产业10 21机械行业稳步增长，多元应用前景广阔10 22企业动态：多家公司发布业绩快报、战略合作计划14 3工程机械回暖，探寻两会后增长新动能16 31宏观：PMI位于景气区间，PPI降幅收窄16 32自动化：复苏势头强劲，关注智能制造和高端设备17 33新能源：新能源车竞争加剧，锂电设备步入复苏周期20 34半导体设备：下游市场增长强劲，倒逼国产替代22 4每周VCPE数据总结25 5风险提示26 图表目录 图1：近三个月机械子板块累计涨跌幅区间6 图2：本周沪深300159，机械板块0686 图3：本周磨具磨料304，领涨机械设备板块7 图4：本周机械设备PETTM估值0668 图5：本周机器人PETTM估值1958 图6：本周制冷空调设备PETTM估值0428 图7：本周工程器件PETTM估值6758 图8：本周仪器仪表PETTM估值1088 图9：本周金属制品PETTM估值1388 图10：搭载“慧思开物”的“天工”完成桌面清理任务11 图12：2月制造业PMI为50216 图13：2月全部工业品PPI同比2216 图14：12月规模以上工业增加值同比6217 图15：112月固定资产投资累计完成额同比3217 图16：服务机器人12月产量同比5817 图17：工业机器人12月产量同比36717 图18：12月滚珠螺杆传动轴进口单价同比3318 图19：12月角接触齿轮装置进口单价同比14718 图20：12月中国机器人零部件出口量价同比变化18 图21：12月金属成形机床产量同比14318 图22：12月金属切削机床产量同比35018 图23：中国叉车12月销量同比15419 图24：2月挖机开工小时数同比100719 图25：12月打桩机及拔桩机出口数量环比24419 图26：12月打桩机及拔桩机出口金额环比43119 图27：12月中国工程机械出口量价同比变化19 图28：2月中国新能源汽车销量同比87120 图29：2月新能源汽车国内零售渗透率49520 图30：2月磷酸锂电、三元材料电池产量季节性回落21 图31：2月动力电池装车辆同比93921 图32：3月14日磷酸铁锂、三元材料分别为337万元吨、1100万元吨21 图33：12月中国锂电电池材料进口量价同比变化21 图34：12月中国光伏新增装机容量6196万千瓦21 图35：12月中国光伏零件进口量价同比变化21 图37：1月22日中国单晶PERC均价066元瓦22 图38：1月全球半导体销售额持续同比17923 图39：1月中国半导体销售额同比6523 图40：2024年中国半导体产品销售额同比增速回升23 图41：中国12月集成电路产量同比12523 图42：中国12月光电子器件产量同比10923 图43：中国12月微型计算机产量同比8924 图44：1月北美PCB板订单出货量同比19924 图45：本周NAND指数00224 图46：本周DRAM指数024 图47：12月中国半导体制造设备进口量价同比变化24 图48：近本周（3月10日3月14日）VCPE投资信息25 表1：本周机械设备板块涨幅前五、跌幅前五榜单7 表2：机械设备重点公司跟踪9 1机械设备板块行情回暖，科技热点持续发酵 11本周磨具磨料304，领涨机械设备板块 市场表现：本周（20253102025314）沪深300159，机械设备板块068，申万一级行业排名3031位。近三月机械子板块总体表现优于大盘，本周整体回调，3子板块跑赢大盘，涨幅前三为磨具磨料、能源及重型设备和印刷包装机械，分别为304、272、175。 图1：近三个月机械子板块累计涨跌幅区间 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 图2：本周沪深300159，机械板块068 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 图3：本周磨具磨料304，领涨机械设备板块 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 本周机械设备板块涨幅前五分别为新柴股份（4565）、东威科技（3231）、海锅股份（2945）、高澜股份（2693）、巨力索具（2609）；跌幅前五分别为大业股份（1444）、斯莱克（1568）、华曙高科（1676）、新美星（1754）、杭齿前进（1998）。 表1：本周机械设备板块涨幅前五、跌幅前五榜单 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 注：收盘价时间（20250314），PE、PB来自iFinD一致预期 12多板块微幅回落，未来表现仍可期 20253102025314机械设备行业PETTM估值066。子板块中其他通用、金属制品、制冷空调设备、仪器仪表等PETTM估值均出现回落。 图4：本周机械设备PETTM估值066图5：本周机器人PETTM估值195 资料来源：iFinD（申万指数），爱建证券研究所资料来源：iFinD（申万指数），爱建证券研究所 图6：本周制冷空调设备PETTM估值042图7：本周工程器件PETTM估值675 资料来源：iFinD（申万指数），爱建证券研究所资料来源：iFinD（申万指数），爱建证券研究所 图8：本周仪器仪表PETTM估值108图9：本周金属制品PETTM估值138 资料来源：iFinD（申万指数），爱建证券研究所资料来源：iFinD（申万指数），爱建证券研究所 表2：机械设备重点公司跟踪 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 注：收盘价时间（20250314），来自iFinD一致预期 2AI塑造智能制造新动能，地方平台加码机器人产业 21机械行业稳步增长，多元应用前景广阔 1自动化 智元机器人发布通用基座大模型GO1，新人形机器人亮相在即。智元机器人公司发布名为智元启元大模型GenieOperator1（GO1）的通用具身基座模型，标志着机器人在理解和执行人类指令方面实现新的突破。该模型核心在于其创新的ViLLA框架，融合了VLM（多模态大模型）与MoE（混合专家）技术，使GO1能够同时具有强大的场景感知理解能力和对动作的理解与精细执行能力。其具有五大特点：采训推一体、小样本快速泛化、一脑多形、持续进化以及人类视频学习，在多场景中展示强大应用能力。 3月18日奇瑞“智能化之夜”，将带来AI智驾和人形机器人新进展。风云T8全球上市发布会上，奇瑞预告3月智能化战略发布会将带来人形机器人、智舱大模型等最新消息。2024奇瑞全球创新大会上，奇瑞董事长尹同跃表示将把智能化，AI作为下一个20年、40年的重大机遇和突破方向，同时强调奇瑞进入行业头部决心。2月初，奇瑞宣布已与DeepSeek围绕智能化大模型系统展开深度技术融合，其中已将AI应用于雄狮智能座舱系统、奇瑞墨甲机器人。 北京人形机器人创新中心发布通用具身智能平台“慧思开物”，填补通用软件系统空白。北京人形机器人创新中心在京发布了全球首个“一脑多能”、“一脑多机”的通用具身智能平台“慧思开物”，颠覆了基于单一场景单一任务专项开发的传统机器人应用开发模式，填补了具身智能领域在通用软件系统方面的空白。慧思开物”能够实现从任务理解到执行的全流程智能化，具备处理多场景复杂任务的泛化能力，首次实现单个软件系统多构型本体兼容，可适应多样化应用场景和任务，为生态合作与产业赋能奠定坚实基础。 图10：搭载“慧思开物”的“天工”完成桌面清理任务 资料来源：机器人大讲堂，爱建证券研究所 福建省首个具身智能服务机器人创新平台在泉州启动建设，赋能智能制造发展。泉州市具身智能服务机器人创新平台建设于3月11日在泉州数字经济产业园正式启动。作为全省首个具身智能服务机器人创新平台，通过硬件集群与智能中枢的深度耦合，该平台未来将深度服务于泉州“纺织鞋服、智能家居、健康养老、体育训练、高危应用”等产业集群，赋能泉州智能制造业态升级。 谷歌DeepMind推出新AI模型，拓展人形机器人任务执行能力。谷歌DeepMind推出两款新型AI模型Gemi